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稳定币流动性正跨链迁移，而非撤离加密市场
ERC-20稳定币供应量的下降常被解读为流动性正退出加密货币市场。然而，CryptoQuant的链上数据揭示了2026年1月一种不同的动态：稳定币流动性并未离开体系，而是在各区块链网络间流转。
2026年1月19日至20日的稳定币流动情况
1月19日至20日期间，以太坊与波场网络的稳定币供应呈现出明显分化。在波场网络上，USDT供应量急剧上升。TRC-20 USDT总量从1月19日的824.3亿增至1月20日的834.3亿，单日净增10亿美元，这一增长源自波场网络上的直接铸造。
与此同时，以太坊的稳定币余额显著收缩。ERC-20 USDT供应量减少约30亿美元，ERC-20 USDC供应量下降约35.5亿美元，合计约65亿美元稳定币退出基于以太坊的流通体系。
时间上的衔接尤为关键：以太坊稳定币收缩后，TRC-20 USDT随即增加，这表明流动性发生了协同转移，而非孤立的赎回事件。
流动性数据揭示的趋势
这一模式并非资金大规模撤出加密市场转向法币，而是反映了流动性在不同网络与应用场景间的重新分配。
USDT主要用于衍生品交易、场外结算及短期战术配置。因其功能特性，它常流向交易效率更高、成本更低的网络。波场日益成为这类需求的首选通道。
相比之下，USDC与现货市场活动及链上结算关联更紧密。因此，ERC-20 USDC供应量的变化往往能更清晰地反映现货需求状况，尤其是在以太坊网络上。
当USDT和USDC在以太坊上减少，而USDT同时在波场上扩张时，最直接的解释是流动性正在转换通道，而非消失。
市场影响分析
数据显示流动性仍存于加密生态内部，但其配置趋于防御性。基于以太坊的结算需求似在减弱，资金偏好转向以衍生品为导向及闲置流动性环境。
从市场角度看，ERC-20稳定币供应量下降具有特定含义：这对以太坊链上活动偏空，对现货驱动的风险偏好中性偏空，但并非资金完全撤离加密市场的证据。
稳定币流动并非预示市场崩溃，而是指向结构性再配置——一种由成本效率与用例演进驱动的加密基础设施内部轮动。
