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最新链上分析揭示：以太坊价格走势受衍生品及场外市场影响显著大于比特币
近期区块链分析数据显示，与比特币的交易模式相比，以太坊的价格波动明显受到衍生品和场外市场更大程度的影响。Glassnode的分析报告指出，这两种最大加密货币对市场力量的反应存在本质差异，这对其各自的价格稳定性和交易行为具有重要启示。
核心发现：
• 在价格盘整期间，以太坊现货市场活跃度显著低于比特币的持续需求
• 即使市场下行阶段，比特币仍保持稳定的现货交易需求，通过实际交易量填补前期价格缺口
• 衍生品市场对以太坊价格走势的驱动作用更为明显，可能加剧波动性风险
交易模式差异揭示市场动态
Glassnode的成本基础分布分析揭示了比特币与以太坊近几个月交易行为的显著差异。CBD指标追踪了在资产交易历史中特定价格水平最后一次购买加密货币的数量。该数据价值在于：当价格重返盈亏平衡点时，投资者通常会产生强烈反应。
比特币7月份的暴涨行情在其成本基础分布中形成了显著的"空气缺口"。这些缺口出现在BTC价格快速穿越某些水平，导致该价位未能形成有效买卖活动的情况下。然而在后续盘整阶段，随着现货交易需求保持强劲，这些缺口被实际交易供应所填补。
这种模式在比特币近期下跌过程中持续显现，前期空气缺口现已完全消失。该现象表明比特币交易中对现货市场交易的持续需求。
以太坊更加依赖场外市场
以太坊的交易模式则呈现完全不同的景象。虽然ETH在上涨阶段同样出现空气缺口，但其盘整期间未能在这些价格水平产生显著的现货交易活动。
"这表明ETH价格动态可能更多受到衍生品等场外市场影响，"Glassnode在分析中指出。以太坊交易放缓阶段缺乏显著的现货买盘，表明零售和机构投资者直接购买代币的参与度降低。
历史上，衍生品驱动的价格走势往往导致更剧烈的市场波动。考虑到以太坊当前缺乏实质性现货买盘兴趣，其牛市动能的持续性引发疑问。该加密货币近期在周线回调6%后跌至4270美元，正反映了这些潜在市场动态。
理解加密货币市场机制
成本基础分布是分析加密货币市场结构的基础工具。该指标揭示了投资者持仓成本，并根据心理盈亏平衡点预判潜在支撑或阻力位。空气缺口表明特定价格水平上成交量低迷的快速价格变动时期。
衍生品市场包含期货合约、期权等基于加密货币价格的金融工具。这些产品允许交易者在不直接持有资产的情况下进行价格投机。虽然衍生品提供了流动性和价格发现功能，但当市场情绪快速转变时，它们也可能放大波动性。
短期持有者指过去155天内购买比特币的投资者，该群体是判断市场情绪和潜在趋势变化的关键指标。
比特币面临关键支撑位
CryptoQuant分析师Maartunn的独立分析强调，比特币正在接近重要的链上成本基础水平。当前比特币价格接近短期持有者平均成本基础，该指标历史上曾预示潜在趋势转变。
比特币此前跌破短期持有者平均成本基础的情况，往往预示着熊市阶段的开始。这个水平代表关键心理阈值，近期买入者面临未实现亏损，可能引发额外抛压。
155天时间框架涵盖不同市场条件下建仓的投资者，使其集体成本基础成为衡量短期市场情绪的有效指标。
结论
比特币与以太坊的交易模式差异反映了二者在市场结构和投资者基础上的本质区别。比特币保持稳定的现货市场需求，而以太坊对衍生品市场的依赖可能为持续价格上涨带来额外波动性挑战。
