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Bitmine Immersion目前已掌控3.4%的以太坊流通量，显著减少了交易所的可供应量。随着以太坊ETF及企业持续锁定大量资产，机构的以太坊积累趋势仍在延续。交易所余额的收缩提升了以太坊对未来需求变化的敏感度。
Bitmine战略下的以太坊持仓扩张
Bitmine Immersion持有超过416.7万枚以太坊，使其成为全球最大的持仓方之一。通过长期持有策略积累以太坊，已使大量资产退出活跃交易市场。这一策略促使以太坊市场供应趋紧，同时强化了Bitmine在更广阔生态系统中的作用。Tom Lee主导的该策略强调稳步增持而非短期交易，导致以太坊从交易所转移至长期托管状态，降低了市场流动性。此举反映出对以太坊网络效用及未来经济角色的信心。Bitmine正逐步将其以太坊持仓占比提升至近5%。随着大型持有者持仓集中度上升及散户交易所余额下降，以太坊的供应动态已深度依赖机构行为。
机构以太坊积累趋势扩大
其他企业也持续积累以太坊，对已呈下降趋势的交易所余额施加进一步压力。例如Sharplink持有约86.4万枚以太坊，约占流通总量的0.7%。因此，以太坊所有权正逐步向企业资产负债表转移。现货以太坊ETF自推出以来已吸纳数十亿美元资产，导致锁定在基金结构中的以太坊进一步减少了流通流动性。这一进程加剧了市场对可流通以太坊的竞争。机构与基金的共同作用限制了以太坊的可获得性，却未形成即时抛压。即使在价格盘整阶段，以太坊的供应条件依然趋紧。这一背景解释了为何各大交易所的以太坊市场深度明显变薄。
交易所供应与市场结构
数据显示，以太坊交易所余额已降至约1630万枚。由此，以太坊交易流动性收窄，对需求变化的敏感性增强。如今即便是微小的波动，对价格的影响也远超以往。尽管积累趋势持续，以太坊价格近期仍跌破3200美元关口。然而，在供应量减少形成的宏观结构下，市场交易仍延续当前模式。此价格走势反映短期压力，而非积累趋势的逆转。技术形态表明，一旦需求走强，以太坊可能出现剧烈反应。交易所存量降低可能放大未来的价格波动。当前以太坊供应状况表明，长期持有策略已超越活跃交易流成为主导因素。
