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医疗成本有所改善
联邦医疗保险优先计划费率令投资者失望
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联合健康集团第四季度每股收益2.11美元，超出预期，但1132亿美元的收入未达预期
公司预测2026年收入将超过4390亿美元，这意味着同比下降2%，为十年来首次收入下滑
作为转型策略的一部分，联合健康预计2026年将流失超过300万会员
医疗赔付率预计在2026年改善至88.8%，低于2025年的89.1%
联邦医疗保险优先计划支付费率拟议增幅仅为0.09%，近乎持平，导致医疗保险公司股价下跌超过12%
联合健康集团周二上午公布了喜忧参半的第四季度业绩。这家健康保险巨头盈利超出预期，但收入未达目标。
公司公布调整后每股收益为2.11美元，华尔街预期为2.10美元。收入为1132亿美元，低于1138.2亿美元的预期。
更重要的故事在于联合健康的2026年展望。公司预计该年收入将超过4390亿美元，这较2025年下降2%。
这标志着联合健康十年来首次预测收入下降。分析师此前预期销售额为4546亿美元。这一指引令已习惯稳定增长的投资者感到意外。
首席财务官韦恩·德维德特指出了导致下滑的三个主要因素。首先，公司在第四季度完成了资产剥离。2026年计划进行更多剥离，包括在英国和南美的业务。
其次，联合健康预计今年将流失超过300万会员。公司将此描述为“全企业范围内的规模调整”。这是一个更广泛转型计划的一部分，该计划包括缩减会员规模、提高价格和削减福利。
第三个因素涉及联邦医疗保险新的V28编码系统。这是过渡到新支付结构的最后一年。这一变化将给公司整体带来60亿美元的收入冲击。
医疗成本有所改善
联合健康的医疗赔付率带来了一些好消息。该指标衡量支付的医疗费用与收取的保费之比。对于2026年，公司预计该比率为88.8%，上下浮动50个基点。
这优于2025年报告的89.1%。较低的比率意味着联合健康在支付理赔后保留了更多的保费收入。这表明公司的成本控制措施正在发挥作用。
两年来，联邦医疗保险优先计划患者的医疗成本一直是个问题。老年人因疫情推迟的手术重返医院。髋关节置换和关节手术推高了成本。
德维德特表示，第四季度的医疗成本“仍然偏高，但增长未超出预期”。公司在控制这些支出方面正在取得进展。
联邦医疗保险优先计划费率令投资者失望
周一为健康保险公司带来了坏消息。联邦医疗保险和医疗补助服务中心提议，2027年联邦医疗保险优先计划的支付费率增加0.09%。华尔街预期要高得多。
拟议的费率导致联合健康股价在周二开盘前下跌超过12%。Humana和CVS Health等其他保险公司也大幅下跌。
联邦医疗保险优先计划覆盖了一半以上的联邦医疗保险受益人。政府支付费率决定了保险公司可以收取多少保费以及提供哪些福利。低费率挤压了利润。
联合健康已经缩减了联邦医疗保险优先计划的业务。公司正聚焦于盈利能力而非增长。它正在一些市场提高价格，并完全退出其他市场。
政府通常在四月初最终确定联邦医疗保险优先计划费率。如果当前提案成立，将为2027年的计划增加超过7亿美元的支付额。这远低于保险公司的期望。
首席执行官斯蒂芬·赫姆斯利于五月回归领导转型。过去两年，公司面临多重挑战。包括一名高管的谋杀案、联邦调查以及公众对保险做法的愤怒。
德维德特表示，公司在第四季度“拨正了航向”。联合健康正在剥离国际业务，专注于国内业务。公司已加强了资产负债表，并为未来增长重新定位。
联合健康预测2026年调整后每股利润超过17.75美元。根据伦敦证券交易所集团的数据，分析师预期为17.74美元。尽管面临收入压力，公司的成本控制措施似乎正在取得成效。
