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核心要点
微软与德克萨斯州加密货币矿企IREN签署97亿美元人工智能托管协议
IREN将在2026年前将200兆瓦挖矿算力转为GPU算力
AI托管业务每兆瓦收益比挖矿高出70-80%
这一转变可能减缓比特币算力增长并降低抛售压力
微软97亿美元锁定IREN算力资源
微软通过两项战略合作确保稀缺的GPU资源：与德州加密矿企IREN签署97亿美元云托管协议，同时与戴尔达成58亿美元硬件采购订单，用于部署英伟达新一代GB300系统。
该合作将IREN位于德克萨斯州奇尔德里斯市的矿场转型为微软旗下大型AI数据中心之一。协议确保到2026年下半年，将有200兆瓦算力专用于AI工作负载——正值微软内部GPU短缺预计达到顶峰之际。
微软预付了总价20%（约19亿美元）的保证金，突显了这家科技巨头对即时获取AI基础设施的迫切需求。
AI经济性碾压挖矿的背后逻辑
促使这一转变的经济账清晰而惊人：目前条件下，AI托管每兆瓦年收入约145万美元，而比特币挖矿在当前算力价格水平下仅能产生约90万美元年收入。
每兆瓦每年55万美元的差额，意味着GPU运算具有80%的收入优势。要使挖矿收益持平，比特币算力价格需要上涨40-60%，这要求币价大幅上涨、交易费激增或挖矿难度骤降。
对IREN等矿企而言，锁定美元计价的多年合约能提供比特币波动性无法比拟的收益稳定性。
德州崛起为算力产业中心
奇尔德里斯矿场所在的ERCOT电网覆盖区域，电力成本（27-34美元/兆瓦时）处于全美最低水平。低廉电价、灵活的能源市场及丰富的可再生能源，使德州成为算力密集型产业的首选之地。
这种灵活性允许运营商在电网紧张时调节用电，既能获取补偿又能稳定运营——矿企Riot Platforms已通过该模式创造了数百万美元的辅助收入。
通过将ASIC矿机转化为GPU基础设施，IREN既能保持能源优势，又能服务全球顶尖AI客户。
对比特币网络的影响
若更多矿企效仿IREN，比特币全网算力增长可能放缓。全球挖矿产能即使减少500-1000兆瓦，也将缓解竞争压力，略微提升活跃矿工的区块奖励。
这种资源再分配还会影响市场流动性。矿工向来是比特币持续的抛压来源，他们需要出售挖出的比特币来覆盖成本。随着矿工转向固定美元收益的托管合约，这种抛压将逐渐减弱——可能强化比特币的长期通缩效应。
稳定性优于投机性
对微软和IREN而言，这次合作不仅是商业合约，更为数字基础设施发展提供了新范式。微软在GPU短缺危机中获得稳定算力供给，IREN则确保可预测收入并增强运营韧性。
这份97亿美元的协议标志着行业转折点：加密矿企正在转型为AI算力供应商，区块链与云计算之间的界限开始模糊。
随着算力经济持续演变，一个事实愈发清晰：在新数字时代，那些曾经挖掘比特币的机器，正在被改造用于构建人工智能的未来。
