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今日对话：十五年市场沉浮，交易心理与周期洞察
今天，我们有幸邀请到伊尔努尔·穆赫托夫——一位在金融市场拥有超过十五年经验的交易员、投资者和企业家。伊尔努尔的旅程始于2008年金融危机，他亲历了多个市场周期，从传统股票市场到加密货币领域。通过亲身经历，他深刻体会到不同市场阶段中，心理、策略乃至盈利逻辑的演变。
除了交易与投资，伊尔努尔也积极参与实业经营。近年来他定居阿根廷，并在当地启动并推进了多个项目。在本次访谈中，我们将不仅探讨市场本身，更会深入交易心理、过往周期的教训、加密货币市场现状，以及如何在剧烈波动与不确定性中保持头脑清晰与生活品质。
初入市场：危机中的第一课
– 伊尔努尔，欢迎！我们知道您从事交易和投资已超过十五年，且起步于2008年危机。您最初是如何进入投资领域的？那段动荡的经历如何塑造了您的策略？
我于2008年金融危机最严峻时开始交易。我毕业于喀山金融经济学院，专业是财务管理。早在求学期间，通过分析金融行业的各种职业路径，我便意识到许多领域存在明显的收入上限。这促使我将目光投向了证券市场。
2006年我移居莫斯科，一边全职工作一边在俄罗斯普列汉诺夫经济大学攻读硕士学位，专业方向正是证券市场。2007年底至2008年初，我开设了第一个经纪账户——那时市场每天都在下跌。这对我来说反而成了一种优势。
与那些在增长“黄金年代”开始交易的人不同，我直接进入了危机中的市场，并立刻明白：赚钱不仅能在上涨时实现，下跌时同样有机会。
2008年接近尾声时，我判断市场可能已经触底，于是做多——结果经历了第一次爆仓。五六十万卢布的亏损成了沉重的一课，迅速让我明白：市场从不理会过度自信。对于当时21至22岁的我，那是一笔巨款。
市场清楚地告诉我，我并非自己想象中那样出色的交易员。心理上的恢复花了很长时间，但我最终还是回来了。我带着明确的意图进入这个领域：是的，我从错误中学习，但学术背景为起步奠定了坚实基础——而在此之后，一切取决于你自己。
交易核心：心理与纪律
– 您常强调交易心理的重要性——尤其是在最艰难的时期，多数交易者难以承受压力，陷入恐慌或混乱。您个人是如何建立起一种将市场混乱与恐慌视为机遇而非威胁的心理状态的？
我甚至想更进一步指出：很多成功恰恰源于在危机时期保持冷静、不恐慌的能力。我一直认为——并将继续坚持——交易的70-80%是心理和心态，只有20-30%是知识、经验、图表、技术分析等其他因素。你可以掌握所有工具、精通技术分析，但若没有正确的心态，这些都毫无意义。
你可以在恰当的时机、以正确的价格买入代币或股票，操作完全正确——但如果心理不稳定，你会要么在第一次回调时就卖出头寸，要么开始怀疑和匆忙行动。这在亏损和盈利时都一样。当你盈利时，压力依然存在——正如我们常说的，“钱在口袋里发烫”。你不知道该怎么做：获利了结、锁定利润还是继续持有。你开始慌乱，而错误往往就发生在此时。
所以，即使你拥有知识，但若无法管理自己，迟早仍会导致资金归零。
从传统市场到加密世界
– 在进入加密货币领域之前，您在股票市场投资了很长时间。这是您自己的决定，还是受他人影响？
对我而言，作为一名投机者——任何交易者都是投机者——交易何种资产并不重要。重要的是波动性和价格运动，因为无论上涨还是下跌，你都有机会盈利。
在当时的所有资产中，比特币最吸引我的注意。但那时我知识不足，并未立即深入。2015年，一位朋友问我：“伊尔努尔，你觉得比特币怎么样？”我说：“那是泡沫，一种无稽之谈。”我和当时99.9%的人一样持怀疑态度。
但到了2016年底和2017年初，我开始越来越多地听到关于比特币和加密货币市场的讨论。我意识到比特币并非唯一的资产——还有许多不同的代币。我看到它们剧烈的波动、上下起伏的价格，某种东西被触动了。我想理解这个市场。
我询问朋友和熟人，是否有人真正理解比特币和区块链是什么。如今，加密货币领域充满信息、课程和视频——但当时几乎一无所有。
那时我经营着一家线下业务——市中心的水烟馆。我在Avito上看到一则矿机广告，心想：如果有人知道如何搭建矿场，他很可能也懂比特币和区块链。我联系了他，邀请他来我的水烟馆，只为向我解释基础知识。
他给了我三个论坛链接，说：“所有极客和加密爱好者都聚集在这里。”我开始每天阅读五到六个小时。大部分信息是垃圾，但那2-5%的内容极具价值。一个月后，我清楚地认识到：我需要进入挖矿领域。
加密之旅的展开
– 您之后的加密旅程是如何发展的？
我记得2017年4月开始了挖矿热潮。我们设法在波兰找到了显卡——那是最困难的部分。我们买下它们，然后基本上是通过与长途卡车司机协商，“走私”运到莫斯科。最终，我们将21或22张GTX 1080 Ti显卡带到喀山，并用它们搭建了一个矿场。
我也决定乘上比特币的热潮，让我的水烟馆成为第一个接受比特币支付的餐饮场所。说实话，这不是为了支付——而是为了制造话题。我亲自拍摄了带有比特币贴纸的门店照片，发布在公开群组中——事情就这样传开了。一位莫斯科的博主转发了照片，之后我开始接受采访并提升公开演讲能力，不断解释加密货币是什么。
实际上，总共只有大约18笔支付，总计约2万至2.5万卢布，但钱从来不是目的。当热潮退去、2018年熊市开始时，我们便结束了这个尝试。
股市与加密市场的策略差异
– 根据您的经验，股票市场和加密货币市场的交易与策略有何不同？您认为最需要调整的是什么？
我不得不彻底重新学习一切。我以完全的“小白”身份进入加密货币领域——一个彻头彻尾的新手。我当时的股市知识毫无帮助。在市值约200亿美元的市场里，任何代币都可能被拉升或彻底砸盘。那是一个极度操纵的环境：没有机构参与者，只有像我一样的“野生”玩家。
交易所不断发生欺诈——它们上线、开展营销活动、吸引用户，然后关闭，卷走所有资金。人们大多在这些交易所关闭时蒙受损失。
如果要比喻：股票市场就像以40-60公里/小时的速度驾驶一辆现代或凯美瑞，平静地行驶在右车道。加密货币则像在高速公路上，你喝醉了、被蒙住眼睛，以300公里/小时的速度开着一辆法拉利。这大致是我的感受。
人生转变的时刻
– 您是在何时通过加密货币实现了人生转变？哪个案例对您来说是真正的转折点？
确实有人生转变的时刻，但不是2017年。那时我和其他所有人一样是个“小白”——戴着玫瑰色眼镜，相信区块链，感觉这一切才刚刚开始。当时我们不懂市场周期，甚至不知道熊市的存在。
2017年底到2018年初，我看着我的投资组合每天都在增长：一天增加5万、10万、20万、30万卢布。感觉这会永远持续下去。我没有锁定一分钱的利润。然后回调开始了，我又学到了另一堂艰难的课：市场不会只涨不跌——还有熊市周期。最终，那段经历以资金完全归零告终。
真正的人生转变发生在2021年。那时我已经理解市场如何运作，并逐步建立了我的投资组合。2021年它显著增长，也就是在那时，我赚到了第一个一百万美金。最关键的是，我在闪崩前三天锁定了利润。我当时公开管理我的投资组合：一些人跟随我并赚了钱，而另一些人则重复了我2017年犯过的同样错误。
首次重大盈利的用途
– 您用第一笔重大的加密利润购买了什麼？
我做的第一件事是买了一辆昂贵的车——一辆梅赛德斯-奔驰。对我来说，重要的是锁定成果，并意识到我真的从加密货币市场中取出了钱。
我常说：你一定要用赚到的钱为自己或所爱之人买点东西。这是一种锚定和提醒：即使眼下困难，你已经成功过一次。这就是为什么我的人生转折点 specifically 发生在2021年。
对当前市场阶段的看法
– 您如何描述过去两年加密货币市场的当前阶段：这是一个全面的牛市，还是主要限于比特币的增长？
如果正式地看，这更多是比特币的牛市。10万至12万美元的价格无疑是看涨的。但山寨币的情况截然不同。自2021年以来，大多数山寨币一直在下跌，只有偶尔的反弹，许多代币创下了新低。
那些历史可追溯到2021年的项目，现在的交易价格远低于一、两或三年前。新代币常常以高估值推出，然后迅速贬值。每个人都在等待像2017年或2021年那样的山寨币季节，但这种长期的均值回归和持续下跌极其消耗精力。
如果说2017年几乎一切都在上涨，2021年你则需要理解市场叙事，那么在过去的几年里——除了 meme 币和少数个别代币——市场基本上没有显示出真正的增长。
新周期是否越来越难？
– 所以您认为每个新的牛市周期都变得更难？
是的。山寨币已经贬值——这主要是一种叙事。通常，人群涌向的地方没有利润。利润在人群不在的地方。
我一直对 meme 币持怀疑态度——它们看起来像是没有实际价值的空资产。但结果恰恰相反：注重技术的项目因自身重量而崩溃，而参与者少、充满 degens 的 meme 币却起飞了。
meme 板块曾有几次强劲的资金流入，迅速推高了价格，而一旦叙事结束，它们也以同样快的速度贬值。关键是要理解：在大量散户和资金被困的代币中，市场很难上涨——任何向上的走势都会立即遇到抛压。
机构入场的影响
– 您是否将此与机构参与者的到来联系起来？是否因为他们，散户赚钱变得更难，我们正处于某种过渡期？
有几个原因。首先，散户看到市场在2017年和2021年增长，并习惯了四年周期：比特币先动，然后是山寨币。人们开始将过去的模式投射到当前市场。
但市场的运作非常简单：我赚钱时，别人就在亏钱。我在低点买入，在 euphoria 时卖出，而“小白”在高点买入。我们以为这总会以同样的方式运作——而这恰恰适得其反。
人们变得更聪明，市场认知度提高了——赚钱也变得更难。现在市场里的傻瓜更少，利润来自市场的无效性。“小白”是看到绿色蜡烛就在顶部买入的人。交易者的工作就是成为少数派：在恐惧时买入，在 euphoria 时卖出。机构和大型参与者就是这样操作的。但最终，几乎每个人都认为自己很聪明——结果，几乎每个人都成了“小白”。
给新入场者的建议
– 对于当前在这种高波动性和闪崩的“狂野西部”条件下、但没有大资本基础进入市场的人，您会给出什么建议？
首先，这不是财务建议。目前我看到大多数人锁定了巨额亏损，并且被市场彻底消耗——我完全理解他们。
在这种背景下，一位朋友最近写信问我：“如果每个人都在退出，也许是时候进入了？”逻辑是正确的，但我无法告诉你要投入多少钱。我唯一建议的是将你的投资组合分成两到三部分。在当前价格分阶段进入，如果市场走低则增加更多。例如，如果比特币跌破8万美元，山寨币可能会被彻底击垮。
我会将大约30-50%分配给以太坊，其余部分以小份额分散到不同的代币中。
这是关于多元化：一些代币会归零——这很正常——但其他代币可能会带来数倍回报并覆盖那些损失。
多元化对小资金也重要吗？
– 所以多元化即使对于小资金组合也很重要？
百分之百重要。没有人知道哪个代币会起飞，或者正在准备什么样的操纵。这就是为什么多元化至关重要。我个人会以小额配置购买许多代币。最好将投资组合的1%投入一个代币：如果它 rug 了，不是问题；如果它起飞了，你已经参与其中。这有助于避免 FOMO。
再次强调，一切都归结为心理。人们无法承受暴跌，不是因为市场，而是因为他们投入了超过他们准备损失的资金。损失100美元中的50%不会带来压力；损失一大笔钱则会触发恐慌。你需要找到一个“舒适”的金额——你真正不在乎的钱。这样，回撤就会显得可控：它下跌了，你可以加仓。
技术分析是次要的。加密货币中最重要的是内心的平静。
最重要的建议
– 总结一下：您会给每个人——无论是新手还是已在市场中的人——最重要的建议是什么？
我的主要建议是：努力保持快乐，无论市场如何！
最重要的是你所爱之人、你的家庭和你的健康——包括心理健康。交易者常常在事情开始顺利时，一头扎进市场，忽视其他一切。这在盈利和亏损时都不好。
我们只活一次。为了在心理上与市场保持距离，我启动了线下业务并将重心转移过去。当牛市开始时，我会将注意力转回加密货币。
24/7盯着图表没有意义——反正你也无法影响市场。你有一个计划，这就够了。加密货币不是生活的全部。不要将岁月浪费在持续的压力上。
结束语
– 非常感谢这次对话——真的非常有趣且 genuinely 有用，尤其是在如此艰难的市场中！
同样感谢。朋友们，买棵圣诞树可能比买 Starknet 更好。爱大家。再见！
