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以Strategy Inc.（原MicroStrategy）和Metaplanet为代表的企业正将比特币作为国库储备资产进行创新性尝试。机构持有的比特币正在重塑市场格局，为传统投资者提供了间接接触加密货币的渠道。股东对专门用于购买比特币的融资计划支持度持续上升。
企业比特币国库的崛起
近年来，企业对比特币的态度已从实验性尝试转变为将其作为核心财务战略。最初作为投机工具出现的比特币，如今越来越多地被用作通胀对冲工具和长期增值标的。企业高管认为，在货币贬值时代，持有比特币比持有现金更具优势。
Strategy Inc.的大胆比特币战略
没有哪家企业比更名后的Strategy Inc.（原MicroStrategy）更能体现这一趋势。自2020年启动购买计划以来，该公司已累计持有超过63.2万枚比特币（截至2025年8月），约占比特币总供应量的3%。
市场已将Strategy Inc.转化为比特币的替代投资标的。自转型以来，其股价累计上涨超3000%，吸引了那些将其视为间接比特币投资工具的投资者。
然而风险不容忽视。Strategy的大量比特币持仓是通过债务融资获得。若比特币价格下跌，其杠杆化的资产负债表可能面临风险。
比特币国库模式的扩展
Strategy Inc.并非孤例。美国、日本等地区越来越多的企业正在采用比特币优先策略。
Metaplanet（日本）：这家曾经的酒店运营商已转型为比特币投资公司，通过融资数亿美元扩大持仓。其股东近期批准发行5.5亿新股用于追加比特币投资，显示出投资者的高度认可。
特斯拉与TMTG（美国）：特斯拉将比特币纳入资产负债表，而特朗普媒体与技术集团则因数十亿美元的比特币收购引发关注，称此举旨在降低对传统金融体系的依赖。
比特币矿企：包括Riot Platforms和MARA Holdings在内的矿企也在通过比特币强化其储备。
企业持仓带来的市场变革
企业大举进入比特币国库领域正在从两个显著方面重塑金融市场：
供应紧缩：企业需求正在加剧比特币本就有限的供应，推动稀缺性并可能支撑价格走高。但同时，这也导致比特币集中在少数实力雄厚的实体手中。
替代性股票：持有大量比特币的企业正在演变为"比特币概念股"。它们的估值更多跟随比特币价格波动而非经营表现，模糊了加密资产与传统股票的界限。
投资者面临的风险
尽管收益前景明确，这种策略仍存在风险：
波动性风险：比特币价格剧烈波动可能导致企业资产负债表出现显著市值损失。
会计准则限制：现行准则要求比特币低于成本价时计提减值损失，但增值部分需在出售后才能确认，这可能扭曲企业财报。
集中度风险：少数企业持有大量比特币储备，其中任何一家被迫抛售都可能引发连锁反应，导致市场大规模抛售。
前景展望
企业比特币国库运动仍处于初级阶段。这种模式最终将成为可持续的财务战略还是高风险实验，将在未来数年见分晓。Strategy Inc.、Metaplanet和TMTG等企业正在树立可能重新定义企业储备和风险管理方式的先例。
