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核心要点
资产证券化在资产结构简单、流动性高且易于理解的领域发展最为迅速；代币化国债仍是链上金融的核心基石；大宗商品，特别是黄金，正成为下一阶段的主要增长动力；长期的赢家将是那些能解决资产分发与合规性问题的平台，而不仅仅是提供代币化技术的平台。
到2025年底，公链上现实世界资产的总价值已攀升至约190亿美元，增速较前几年显著加快。增长并非均衡分布，资本反而集中涌入少数资产类别，这些类别的抵押品清晰度、定价透明度以及托管标准已广为市场所熟知。
代币化国债仍是基石
代币化的美国国债持续扮演着现实世界资产生态的锚定角色。其吸引力显而易见：风险低、收益明确、日间流动性强且拥有坚实的法律框架。这些工具已成为机构尝试链上敞口的默认入口，实质上发挥着区块链原生的现金等价物功能。其主导地位突显了数据中的一个更广泛主题：当复杂性被降至最低时，现实世界资产的扩展速度最快。
大宗商品驱动下一增长阶段
2025年增长最快的领域来自代币化大宗商品，尤其是黄金。链上大宗商品产品季度环比增长超过60%，推动代币化大宗商品总价值达到约35亿美元。其中大部分增长集中在由Tether和Paxos主导的黄金代币化产品中，这反映出投资者对兼具链上结算与可转移性的硬资产敞口需求重新升温。这表明，随着投资者寻求能在基于区块链的金融轨道上无缝流转的通胀对冲工具，大宗商品可能成为现实世界资产的主要增长引擎。
机构基金在链上悄然扩张
机构的另类投资基金也稳步扩张，尽管受到的公众关注度远为逊色。这些基金得益于成熟的基金结构，同时利用区块链技术提升结算、报告及运营效率。与此同时，私人信贷已作为链上用例回归，但其发展仍受制于分发挑战而非需求不足。近期增长很大程度上由Maple Finance等平台推动，然而，准入、合规及赎回机制等问题继续限制着其更广泛的采用。
为何基础设施比代币化本身更重要
数据清楚地表明一点：代币化本身已不再是瓶颈。真正的竞争优势在于资产分发、信任机制、托管服务、监管合规以及可靠的赎回流程。展望未来，现实世界资产的下一个重大突破预计将来自代币化货币——包括稳定币和代币化银行存款。这些工具相结合，有望实现原子级结算和完全链上市场，从而将焦点从将资产上链转向在链上运行整个金融市场。
