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2025年8月，怀俄明州成为美国首个发行完全储备、法币支持的稳定通证并用于现实世界的公共实体。截至2026年1月7日，该通证——前沿稳定通证（FRNT）——已在总部位于怀俄明州的加密货币交易所Kraken上公开销售。这一发行直接回应了美国金融监管中长期存在的政策问题：政府发行方能否将合规的主权数字美元置于公共区块链上实际流通。怀俄明州的实践表明，这可以大规模实现。
本文阐述了FRNT如何从立法走向生产，为何怀俄明州选择LayerZero作为其核心互操作性提供商，以及为何此次发行如今成为公共部门数字资产的参考范例。
FRNT的诞生历程
怀俄明州在金融和商业创新方面有据可查。1977年，它成为美国首个颁布有限责任公司结构的司法管辖区。其在数字资产领域的做法也体现了同样的模式。
前沿稳定通证的法律渊源可追溯至2023年3月通过的《怀俄明州稳定通证法案》。该法律设立了怀俄明州稳定通证委员会，作为一个公共实体，有权发行和管理州政府支持的稳定通证。与早期各州专注于研究或沙盒测试的举措不同，该法规明确授权在既定约束条件下进行实际发行。
这些约束条件非常明确。每一枚FRNT必须可兑换1美元。储备必须为现金和短期美国国债。流通供应必须始终保持完全背书，并且在任何收入转入怀俄明州学校基金项目之前，必须进行超额抵押。
2023年11月，怀俄明州区块链特别委员会发布了额外指导，鼓励进行多链、技术中立的部署。目标是避免依赖单一网络，同时最大化可访问性和韧性。这一指导影响了后续的采购过程。
为何需要多链发行？
怀俄明州稳定通证委员会通过正式的资格申请和建议书征求流程评估了31家供应商。其要求更接近于传统货币发行方而非私人加密初创公司所面临的要求。怀俄明州希望完全控制发行、赎回、冻结和升级。同时希望避免使用包装通证、第三方跨链桥或会引入对手方风险的结构。
LayerZero之所以被选中，是因为其Omnichain Fungible Token标准能够在多个区块链上进行通证的原生发行，同时保持单一、统一的供应。FRNT在以太坊、Solana、Avalanche、Base、Optimism、Polygon和Arbitrum上同步启动。这从一开始就涵盖了EVM和非EVM环境。
与将通证锁定在一条链上并在其他地方铸造其代表物不同，每个FRNT实例都是一个协调系统的一部分，该系统在所有网络上保持一比一的美元背书。怀俄明州保留了对每条链上铸造和销毁的直接权限。
协议层的主权控制
FRNT的一个定义性特征是怀俄明州控制着策略和验证层。通过LayerZero的模块化架构，该州运营着自己的去中心化验证器网络。每一次跨链操作都需要根据怀俄明州的规则获得明确授权。
这种结构与私人稳定币有本质不同，后者通常由公司或协议控制合规操作。在怀俄明州的案例中，铸造、赎回、冻结和非法资金扣押均由委员会自身管辖。
通过与Fireblocks的ERC20F标准集成，进一步加强了操作控制。这直接在通证合约中加入了基于角色的权限。特定角色定义了谁可以铸造或销毁通证、暂停转账、部署升级或执行拒绝名单。这些控制措施内嵌于合约层面，而非叠加在系统之上。
由于合约可升级，怀俄明州可以在无系统停机的情况下修复漏洞或更新策略。这种能力反映了对传统金融基础设施的期望，并降低了操作风险。
安全审查与运行验证
怀俄明州对前沿稳定通证基础设施进行了与关键金融系统同等水平的审查。委托进行了三项独立的安全审计。这些审计检查了智能合约安全性、跨链消息完整性和合规执行机制。
LayerZero的实施无需进行架构更改，便通过了全部三项审计。这一结果是对其底层设计的重要验证。
在2025年8月主网部署后，委员会验证了同链钱包间转账、使用Stargate Finance的跨链转账以及所有七个网络上的铸造和销毁操作。合规功能在实际条件下进行了压力测试。
只有获得授权的持牌服务提供商才被允许接收新发行的通证。在验证期间，系统保持了完全的运行时间和交易完整性。
储备管理与托管结构
FRNT的储备存放在怀俄明州的一个信托中，由富兰克林坦普顿数字资产管理。抵押品包括现金和短期美国国债。这种结构优先考虑流动性并最小化久期风险。
法规要求，在任何收益分配给州教育基金之前，储备必须超过流通供应。这种方法与那些因不透明的储备管理或披露不一致而面临批评的私人稳定币形成对比。
通过将托管、发行和合规置于单一的公共框架内，怀俄明州创建了一个在州法律下权责清晰且可执行的模型。
分发与早期使用
截至2026年1月7日，FRNT可通过Kraken购买，最初是通过其Solana部署。额外的转售合作伙伴正在接入过程中。赎回通过持牌服务提供商处理，铸造和销毁操作仅限于授权实体。
早期市场数据显示，FRNT正以其预期的1美元价值进行交易。主要数字资产数据平台上已有活跃的挂牌信息。
怀俄明州稳定通证委员会表示，州政府机构可能开始将FRNT用于内部支付、供应商结算以及其他传统支付轨道造成延迟或费用的运营流程。
委员会执行主任安东尼·阿波罗表示，FRNT使任何规模的美元计价交易能够近乎即时地在全球范围内结算，且成本远低于传统的ACH或电汇。
在稳定币政策辩论中的定位
多年来，联邦监管机构一直对稳定币作为潜在系统性风险表示担忧。一些大型发行方曾面临执法行动或地域限制，包括在纽约州的禁令。
在此背景下，怀俄明州的发行引人注目。FRNT不是中央银行数字货币，也不是私人发行的支付工具。它是一种由法规管辖、在公共区块链上运行的州政府发行的数字美元。
这种区别已引起政策制定者和行业观察家的关注。支持者认为，这表明公共部门资金能够支持现代基础设施，而无需放弃主权。批评者则质疑在一个由大型私人发行方主导的市场中，其采用能否形成规模。
参考模型而非试点
LayerZero连接了超过150条区块链。这使得怀俄明州能够将FRNT扩展到更多网络，而无需重建其核心系统。委员会已宣布计划在季度区块链选择程序后增加Hedera。
这种灵活性使该州能够响应市场需求，同时保持单一的合规和控制框架。相同的架构也可以适应其他监管环境，而不会牺牲互操作性。
结论
前沿稳定通证并非概念性实验。怀俄明州颁布了法律，构建了基础设施，通过了独立审计，并在多个区块链上发行了完全储备的数字美元。该州保留了对发行、合规和储备管理的主权控制。
通过将保守的金融保障措施与现代互操作性相结合，怀俄明州为公共部门数字货币建立了一个可运作的模型。其结果是一种在州法律框架内锚定，同时在全球区块链网络中运行的州政府发行资产。这一成就如今为各国政府评估数字美元在实践中如何运作提供了具体的参考点。
