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Bitwise首席执行官：加密货币熊市周期或接近尾声
Bitwise首席执行官亨特·霍斯利表示，加密货币可能即将结束为期六个月的熊市阶段。他指出，尽管市场恐慌指数达到极端水平，但新的市场动态仍为加密资产提供支撑。部分分析师则认为市场情绪持续恶化，与霍斯利强调的"坚实基础"形成鲜明对比。
熊市尾声的另类观察
在持续数周的市场压力下，加密货币价格不断滑落，交易者恐慌情绪蔓延。霍斯利本周却提出不同见解：当前下跌趋势的终结可能比多数人预期的更近。这一判断发表在新一轮抛售潮之后，加密货币恐惧与贪婪指数同步跌至15，创下年度最低读数之一。
市场结构的新变化
霍斯利强调近期下跌并未改变宏观格局。他认为加密货币基本面比以往更坚实，传统的四年周期模式已不再主导市场。这种转变与美国市场的重大变革相关：比特币ETF的推出为机构投资者打开大门，更有利的政治环境也扩大了参与范围。这些因素共同构建了具有新激励机制的市场结构。
霍斯利特别指出，加密市场可能已持续六个月的熊市阶段，只要长期指标保持稳定，下行周期或将结束。他同时淡化短期情绪的影响，认为当前恐慌指数反映的是市场情绪而非基本面，并强调本轮周期的市场基础优于以往。
分析师关注流动性风险
其他观察者则持谨慎态度。CoinBureau创始人注意到本轮25%的调整幅度虽小于历史水平，恐慌指数却异常高企，目前已跌至2月以来最低点。部分分析师警告，若形势恶化，比特币可能下探至86,000美元关口。
投资者罗伯特·清崎将市场疲软归因于流动性紧缩。他认为风险资产通常在信贷收紧时期承压，并预测当流动性改善时，加密货币与贵金属可能率先反弹。相关讨论聚焦于货币政策松紧对资产估值的影响。
政策不确定性持续
美联储政策增添了市场变数。尽管央行已启动降息周期，但仅有46%的交易者预期12月会再次降息，反映出市场对第四季度政策走向的分歧。在此背景下，霍斯利着重指出监管明晰化对机构参与的促进作用，以及ETF基础设施规模带来的结构性变化。他认为这些因素正在重塑市场运行机制，使当前周期呈现全新特征。
这场辩论的核心在于恐慌情绪的持续时长。交易者密切关注流动性、利率和宏观经济数据，分析师则研究新市场结构对传统模式的改变。霍斯利的观点之所以引发关注，正因其对主流情绪的挑战——他相信深层变革已在悄然改写市场轨迹。
