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若明确法案未获进展，加密货币市场将面临三年实用考验
若无法保障加密货币市场监管明确性的“明确法案”在美国参议院未能取得进展，该行业预计将在未来三年面临实际应用验证的考验。Bitwise首席投资官Matt Hogan警告称，若法案未获通过，市场将陷入观望情绪，而非由预期驱动的反弹。
明确法案于2025年7月在美国众议院通过后，目前正在参议院“银行、住房和城市事务委员会”审议中，其涉及商品期货交易委员会的条款正由“农业委员会”提供咨询。主要参议院委员会已举行相关听证会并提出多项草案，但因投资者保护条款等分歧，法案经历多次大小修改而处于延迟状态。
Hogan表示，若该法案搁浅，加密货币行业将进入一个“关键时期”，必须在未来三年内证明其能否成为美国金融体系中的必要资产。他指出，当前看似较为友好的监管环境若未立法化，继任政府随时可能将其推翻。
若立法失败，监管将不得不取决于“实际使用扩大”而非“政策预期”。他强调，行业需在稳定币、证券型代币、区块链金融基础设施等效用明显的领域证明大规模实际应用案例。正如优步和爱彼迎曾在早期监管空白期凭借快速扩张改变了监管的先例，加密货币也需推动市场认可其实质价值。
然而，若失败风险巨大。若三年内加密货币仍处于金融体系的“边缘”，未来政权更迭时可能出现更严厉的监管。这种情况下，投资者在实际市场采用案例明确显现前，将对价格上涨保持谨慎。反之，若法案以行业支持的形式通过，市场很可能将稳定币或资产代币化的扩张视为既定事实，从而展开强劲反弹。
与此同时，围绕法案具体条款的行业内部分歧使情况更为复杂。本月初，Citron Research批评Coinbase首席执行官Brian Armstrong为保护其稳定币业务而反对法案。
Coinbase曾于1月14日宣布撤回对法案的支持，并对证券型代币监管、去中心化金融隐私、稳定币奖励结构及证券交易委员会权力加强等问题提出担忧。但Citron称Armstrong是因担心与Securitize等竞争对手的竞争加剧，从而引发争议。
明确法案被视为明确美国数字资产监管界限的核心立法。然而，鉴于立法过程中的政治与行业摩擦不容小觑，未来数月的进展与否，预计将成为决定加密货币市场未来轨迹的重要变量。
政策预期消退的市场，最终凭实力说话
若“明确法案”搁浅，未来加密货币市场将完全依靠实际使用数据和采用速度来接受评判。不再是“上市预期”或“政策转变可能性”，唯有真正聚集用户与资金的项目才能存活的时代已然来临。
在这种不确定的市场中，投资者必须具备自主判断的实力。实战教育课程正是为应对此类“验证型市场”而设计。
在混沌的三年里看见机遇者，终将成为赢家。培养解读数据的能力与洞察市场的眼光。
