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核心要点
MARA首席执行官弗雷德·希尔警告称，矿工必须确保自身能源供给才能生存。随着利润缩水和竞争加剧，依赖电网的小型矿工将面临严峻挑战。掌控能源和技术创新将决定哪些矿工能在2028年减半前蓬勃发展。
比特币矿业面临严峻挑战
比特币挖矿行业正经历艰难时期。MARA控股公司首席执行官弗雷德·希尔指出，行业竞争日益激烈，能源需求不断攀升，而利润空间持续压缩。
希尔透露，只有那些能够获得低成本电力或转向人工智能与高性能计算的矿工，才有可能挺过下一次比特币减半。
什么是挖矿？矿工做什么？
比特币挖矿（BTC）既是新比特币的生成方式，也是交易验证过程。矿工使用高性能计算机解决复杂数学问题。最先解决问题的矿工可以将一组交易添加到区块链中，并获得比特币作为奖励。这一过程保障了网络安全，并确保所有交易准确无误。
挖矿行业的零和博弈
"比特币挖矿是场零和游戏，"希尔表示，"随着更多人增加算力，其他人的处境就越发艰难。利润空间被压缩，盈亏平衡点就是你的能源成本。"
希尔强调行业分化日益明显：能够获取低成本稳定能源或采用创新商业模式的矿工可能存活，而其他矿商将难以为继。
部分公司正向人工智能（AI）或高性能计算（HPC）基础设施等相邻领域转型，另一些则被硬件制造商和运营成本更低的巨头所淘汰。
"硬件厂商现在亲自下场挖矿，因为客户设备采购量下降，"希尔指出，"全球算力持续增长，意味着其他人的利润空间不断萎缩。"
未来挑战：2028年减半
比特币减半约每四年发生一次。届时，矿工新增区块获得的比特币奖励将减半。这一机制旨在控制比特币总量。
2028年的下一次减半将使区块奖励降至1.5BTC左右，进一步挤压挖矿利润。除非比特币价格大幅上涨或交易费用增加，否则对许多运营商来说，挖矿经济模型将难以为继。
"比特币的设计初衷是交易费用最终将取代补贴，"希尔解释道，"但这尚未实现。如果比特币年增长率达不到50%以上，2028年后的形势将非常严峻——2032年会更糟。"
目前比特币网络的交易费用仍维持在较低水平，仅因某些特殊现象出现过短暂激增。矿工们正密切关注潜在变化，但迄今尚未出现重大转机。
小型矿商面临压力
小型矿商承受着巨大压力，而大型企业正通过控制能源和投资私有基础设施来巩固优势。
"我们的策略是成为生产成本最低的25%群体，"希尔说，"因为在紧缩市场中，其他75%的同行会先于我们被淘汰。"
希尔预测随着无利可图的矿商退出，市场最终将自我调节。但生存门槛正在快速提升。"到2028年，你要么成为发电方，要么被发电方收购，要么与之合作，"他表示，"依赖电网挖矿的日子已屈指可数。"
挖矿的益处
比特币挖矿看似复杂，却具有实际价值。矿工通过验证交易并将其记录在区块链上，确保系统安全运行。他们的工作获得比特币奖励和手续费作为回报。
挖矿还推动技术进步，促使企业研发更快、更节能的计算机。未来，能够节约能源并勇于创新的矿工将获得成功，而仅使用常规电力的小型矿工可能举步维艰，特别是在2028年减半来临时。
