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生息稳定币供应量激增
自7月《GENIUS稳定币法案》通过以来，禁止发行方为稳定币提供收益的条款反而促使生息稳定币供应量大幅增长。数据显示，Ethena的USDe和Sky的USDS成为最大受益者——这两种稳定币在用户质押至各自协议时可产生收益。
根据DefiLlama数据，自7月18日以来，USDe流通量激增70%至94.9亿枚，市值跃居稳定币第三位；同期USDS流通量增长23%至近48.1亿枚，市值排名第四。
USDe供应量的暴涨带动Ethena治理代币ENA价格自7月中旬上涨近60%，现报0.58美元。
生息稳定币成法案意外赢家
分析公司Artemis联合创始人Anthony Yim指出："后GENIUS时代的意外赢家——尽管法案禁止美国境内发行，生息稳定币供应量仍暴增。"
CryptoQuant研究主管Julio Moreno分析称："正是由于法案禁止发行方直接向持有者提供收益，投资者转而通过质押生息稳定币获取回报。这是USDe等稳定币供应扩张的核心原因——它们通过协议内质押以更原生方式支付收益。"
稳定币市场年度展望
当前稳定币总市值已从年初的2050亿美元增长至2680亿美元，增幅达23.5%。Moreno预测："若增长趋势延续，年底总市值或逼近3000亿美元。"
但Wanchain CEO Temujin Louie提出警示："传统金融机构的代币化进程可能削弱稳定币优势。货币市场基金通过代币化既能获得稳定币的速度与灵活性，又可保持监管合规性。"
另有报告显示，《GENIUS法案》对生息稳定币的限制可能刺激以太坊去中心化金融应用需求上升。
抗通胀收益解析
生息稳定币通过质押、借贷或配置美国国债等现实资产产生收益，为持有者创造被动收入。其核心价值在于提供经通胀调整的实际收益率。
当前美国6月通胀率为2.7%，而质押USDe(sUSDe)和USDS(sUSDS)的年化收益率分别为10.86%与4.75%，对应实际收益率为8.16%和2.05%。
