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根据Glassnode最新数据，比特币已从调整阶段转入8万至9万美元的宽幅震荡区间。虽然短期动能趋于稳定，但潜在需求信号仍显矛盾，表明市场正处于暂停观望状态，而非准备立即突破。
链外信号：动能重建，期权活动滞后
链外指标显示投机活动正逐步回暖。现货与期货指标均被归类为温和上升，表明交易者在近期回调后正重新参与市场。ETF指标表现尤为强劲，反映出机构资金通过合规投资产品持续流入。
相比之下，期权指标被标记为低迷且呈下降趋势，意味着交易者并未积极布局方向性大幅波动。期权市场信心的缺乏，进一步印证了比特币正处于盘整而非趋势行情的观点。
链上数据：网络健康度提升，资金流动保持谨慎
从链上数据看，基础指标正以温和速度上升，显示网络活动和使用情况持续改善。盈亏指标虽处于低位但逐步攀升，表明盈利持币者当前的抛压有限。
然而，资金流入指标呈下降趋势，这关键信号意味着新进市场需求依然疲软。这种分化解释了为何在链上基本面改善的同时，价格仅趋于稳定而非重启强劲上涨趋势。
数据对比特币的启示
综合图表显示市场正处于平衡状态。回调之后动能逐步恢复，但缺乏强劲资金流入与低迷的期权活动，暴露出投资者的犹豫心态。比特币当前走势符合盘整阶段特征，买卖双方正在8万至9万美元区间内重新评估仓位。
目前数据表明市场正在重置并消化供应，而非放弃抵抗。若要实现决定性上涨，可能需要资金流入与衍生品信心的显著提升；而若向下破位，则需出现新的结构性抛压——这两点在当前指标中均未见端倪。
