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知名黄金支持者与比特币批评家彼得·希夫指出，随着加密货币市场大幅下跌，采用“比特币储备”模式的上市公司正陷入严重危机。
希夫认为，将比特币作为资产负债表核心资产的商业模式（尤其是微策略公司）难以持续。他强调这些企业缺乏实际业务支撑，无法承受市场压力。这位分析师指出，比特币价格波动正在侵蚀那些完全以比特币为基础构建资产负债表的机构。
“如果成立一家公司，其唯一商业模式就是购买比特币，这本质上并不构成真正的业务。任何人都可以购买比特币，根本不需要通过公司形式运作。”希夫特别指出微策略公司长期维持着“荒谬的商业模式”，该公司的股票溢价已大幅蒸发，其股价相较于直接持有比特币几乎不产生附加价值。
股价暴跌与资本通道危机
数据显示，微策略股价自去年以来已下跌约65%，分析师预计这种下跌趋势将持续。希夫强调最关键的风险在于该公司可能失去资本市场融资能力——此前微策略通过发行新股和优先股为比特币购买融资，但如果股价跌破其持有的比特币价值，这条融资渠道将彻底关闭。
在这种情况下，该公司将无法继续增持比特币，进而可能“步入崩溃阶段”。此番警告正值比特币近期连续下跌及ETF资金外流给机构投资者带来压力之际。截至最新数据，比特币交易价格为84,171美元，周内跌幅近12%。
