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核心洞察：
Galaxy Digital在币安与CoinShares之间转移了价值500万美元的Uniswap代币，引发了投资者的关注。
尽管已激活费用转换治理功能，Uniswap今年仍可能亏损1亿美元。
至2026年1月，UNI价格涨幅已超9%，与积极趋势相符。
Uniswap生态原生数字资产UNI在过去24小时内上涨5%。此番上涨紧随Galaxy Digital在币安交易所与CoinShares之间转移价值500万美元UNI代币之后发生。
Galaxy Digital在币安与CoinShares间转移500万美元UNI
市场分析师OnchainDataNerd在X平台的一篇帖子中重点提及了来自Arkham Intelligence的这笔交易。Arkham数据显示，Galaxy Digital从币安提取了29.2万枚UNI，价值约183万美元。
几分钟后，与Galaxy Digital关联的钱包向一个标记为CoinShares的钱包转移了49.25万枚UNI，价值约300万美元。
综合来看，UNI代币在币安与CoinShares之间的净流动价值约为500万美元。这看起来像是一次链下机构转账，与过去Galaxy Digital将大量UNI存入交易所的情况不同。
在加密货币交易所交易产品生态系统中，类似Galaxy Digital向CoinShares的转移十分常见。它们通常代表投资组合再平衡、为新ETP份额注入资产或满足资金流入需求。
一般而言，这类活动被解读为看涨的机构行为，因为它反映了对受监管UNI敞口的需求。
不出所料，这笔交易迅速对UNI价格产生了积极影响。过去24小时内，Uniswap价格上涨5.02%至6.13美元。日交易量也增长了57.4%，达到5.714亿美元，显示出投资者兴趣重燃。
投资者对Uniswap收入前景发出看跌预警
在零售采用强劲且价格飙升的背景下，投资者Omar在X平台分享了对Uniswap估值的看跌观点。据Omar分析，在费用转换功能激活后，Uniswap价格交易于约240倍的年化费用乘数。他认为相对于其他产生收入的加密协议，UNI显得极其昂贵。
需要说明的是，Uniswap“费用转换”是一项近期激活的治理功能。它通过回购销毁等机制，将部分协议收入重新分配以惠及UNI持有者。
这提升了UNI的价值，改变了此前所有费用归流动性提供者的模式。
还需注意，费用转换是“UNIfication”提案的一部分，该提案涉及销毁1亿枚UNI代币。总体而言，其目的在于更好地协调用户、流动性提供者与治理方之间的激励机制。
费用转换激活后，Uniswap仅捕获了2300万美元的年化协议费用，而其完全稀释估值仍维持在54亿美元左右。考虑到年度2000万枚UNI的拨款，Omar认为Uniswap可能亏损1亿美元。
这一预测意味着，即使开启费用转换，协议销毁的价值仍高于其收取的费用。
UNI价格能否延续一月的积极趋势？
CryptoRank数据显示，本月至今UNI价格已上涨9.7%。回顾过去五年，UNI在一月的价格表现好坏参半。
根据CryptoRank数据，UNI代币一月平均涨幅为37%。2021年1月，UNI涨幅高达243.4%；次年一月则下跌30.9%；2023年1月又上涨27.3%。
然而到了2024年与2025年一月，UNI分别下跌16.8%和11%。考虑到2026年一月已实现9.7%的涨幅，UNI本月似乎准备好迎接进一步上涨。
此外，过去几年Uniswap价格在第一季度往往表现积极。若这一趋势在今年得以延续，分析师认为UNI可能很快触及10美元高位。这对UNI而言并非不可能，尤其是其历史周期高点曾达到19.38美元。
