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比特币持续走低 每次小幅反弹均遭遇抛压
比特币价格持续下挫，每当出现小幅上涨，那些在十月高点附近买入的投资者便会迅速抛售。这家最大加密货币周五纽约交易时段下跌3.6%至89,502美元，较10月6日创下的126,000美元历史高点已下跌近30%。
尽管美联储周三宣布降息，此举却未能给数字资产注入真正活力，交易员称这是今年最无力的反弹之一。加密分析公司Glassnode表示，其多项指标现已显示市场进入"温和看跌阶段"。
资金流入不敌大户抛售
该公司指出，新资金流入规模有限，而被对短期市场方向失去信心的大户持续抛售所淹没。根据Glassnode分析，比特币价格目前陷入"疲软但受限的区间"，随着未实现亏损持续累积，时间本身正在成为持币者的阻力。
这些未实现亏损已攀升至4.4%，是近两年来的最高水平，而此前大部分时间该指标都低于2%。该公司表示，这种转变标志着市场情绪明显从狂热转向"压力与不确定性"。
流动性稀薄加剧抛压
市场分析师Alex Kuptsikevich表示加密货币"已进入熊市"，并警告任何短期复苏都可能引发更多抛售。他补充说，许多投资者正利用短暂的价格反弹来平仓在早期上涨浪潮中建立的仓位。
比特币未能与其他风险资产同步反弹，进一步暴露了流动性薄弱和风险偏好减弱的现状。分析师表示，其与股票正常的正向关联已被打破，显示出数字资产领域已变得何等脆弱。
Glassnode还注意到，衡量预期价格波动的隐含波动率已开始下降，通常在年度最后重大宏观事件后会持续收缩，本次即12月10日的公开市场委员会会议。该公司称，若美联储未释放鹰派意外，gamma卖家很可能回归并加速年内剩余时间的波动率衰减。
交易员谨慎观望 ETF动能减弱
交易员Mitch Galer表示宏观背景已成为推动加密货币价格的关键力量。他指出近期交易流量产生巨大影响，这通常是看跌格局的典型特征。Galer称美国政府关门风险、美联储数据获取受限以及地缘政治不确定性使得投资者保持谨慎。虽然他预计近期波动率将维持高位，但由于市场情绪已"极度悲观"且价格停止暴跌，他认为年底前存在反弹可能。
研究主管Timothy Misir指出当前稳定性建立在"脆弱基础"之上。他援引流动性稀薄和ETF资金流向分化的情况，表示加密市场正在"寻找方向而非确定方向"。
ETF资金流这个曾经的重要支撑源正在失去动力。贝莱德的IBIT上月遭遇约23亿美元资金流出，创该基金最大单月流出纪录，也是今年仅第二次出现净流出。尽管流出规模仅占IBIT总资产的3%，但已引发对长期持币者开始动摇的担忧。
不过分析师数据显示，尽管价格大幅下跌，十二只现货比特币ETF的总流出量仍不足其合并资产的5%。分析师认为比特币仍处于长期牛市周期，机构买入保持相对稳定，并持续吸收零售抛售压力。
