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伯恩斯坦分析师马克·施穆里克对两家在2025年表现落后的大型科技公司转而看好，在一份1月12日的研究报告中，他将亚马逊和Meta平台列为2026年首选的大型科技股。
这两只股票去年均跑输大盘。2025年，亚马逊上涨12.8%，Meta上涨5.5%，均大幅落后于同期上涨19.4%的标准普尔500指数。伯恩斯坦认为，随着市场焦点转移，这种落后局面为股价的有利重置奠定了基础。
2026年的转变：从AI热潮到AI货币化
施穆里克的核心观点是，2026年将标志着市场的评判标准发生转变，从单纯依据AI模型的领先地位，转向青睐那些能够在实际业务中部署、扩展并实现AI货币化的公司。
在这种环境下，伯恩斯坦认为，即便没有占据头条AI模型排名的榜首，亚马逊和Meta也处于异常有利的地位。
亚马逊为何可能在2026年早期领先
对于亚马逊，伯恩斯坦预计市场对AWS的叙述将显著改善。
该机构认为，随着客户从AI实验转向生产级AI工作负载，AWS的增长有望重新加速。一个关键驱动因素是"雷尼尔项目"，这是亚马逊于2025年底启动的大规模AI超级计算机计划，伯恩斯坦将其视为贯穿2026年云需求增长的重要催化剂。
除了云业务，亚马逊的零售业务仍是其坚实的后盾。持续的效率提升、更深入的机器人集成以及先前的成本削减措施，预计将继续推动零售利润率稳步上升。
伯恩斯坦重申了对亚马逊300美元的目标价，意味着超过20%的上涨空间，并预计亚马逊将成为2026年业绩的早期领跑者，尤其是在上半年。
Meta：2026年晚期的"补涨交易"
相比之下，Meta则被定位为大型科技股中最具吸引力的补涨机会。
伯恩斯坦预计Meta激进的资本支出周期将在2026年见顶，从而缓解现金流压力，并改善自由现金流的可见性。仅这一转变就可能推动其估值重估。
至关重要的是，施穆里克强调，Meta已经证明，即使不拥有顶级的通用大语言模型，它也能有效地实现AI货币化，尤其是在广告和用户参与度方面。在注重货币化的市场阶段，这种实际执行力更为重要。
伯恩斯坦重申了对Meta 870美元的目标价，预示着约35%的上涨空间，并预计随着资本支出压力消退，最大涨幅将出现在2026年下半年。
错峰上涨，而非单一押注
伯恩斯坦的观点之所以引人注目，不仅在于其选股，还在于对时机的判断。随着AWS势头增强，亚马逊预计将在年内较早时段表现突出；而Meta的回报则可能来得较晚，届时其支出将达到顶峰，AI的回报也将更加清晰。
总体而言，这些判断反映了一个更广泛的看法：2026年的市场可能更青睐执行力和盈利杠杆，而非纯粹的AI概念叙事。这一转变或许最终将嘉奖去年的落后者。
