美国通胀数据低于预期,美元短期走势获支撑
美国通胀数据较市场普遍预期更为温和,尤其低于我们自身对核心通胀环比增长0.4%的预测。然而,昨日的价格走势实际上强化了我们对美元短期看涨的观点:尽管CPI数据表现疲软,但市场对美联储的利率预期几乎未发生变动,美元随即迅速回升。
这一现象可能部分源于市场不愿过度解读受政府停摆等因素干扰的CPI数据。但同时也传递出一个信号:市场对美联储独立性所受威胁的担忧正在持续消退。一方面,针对鲍威尔主席的刑事调查可能难以进一步推进;另一方面,部分共和党议员也对此表达了反对意见。我们认为美元仍有一定概率在此事件后走强,因为鲍威尔可能被视为以更强硬的鹰派姿态来捍卫美联储的独立性。
商品价格持续疲软,三月降息预期增强
与此同时,昨日CPI数据传递出的核心信息是商品价格的持续疲软,这再次印证了关税对通胀的影响极为有限。多个受关税影响的商品类别依旧表现低迷,包括家用电器(环比下降4.3%)、家具(环比下降0.4%)、新车(环比零增长)以及音视频设备(环比下降0.4%)。这一显著趋势表明美国零售商仍在持续压缩利润空间。总体而言,这强化了我们对美联储将于三月降息的判断,尽管市场可能需要时间来完全接纳这一观点。
市场焦点转向PPI与零售销售数据
今日市场注意力将转向十一月生产者价格指数及零售销售数据,预计后者将相对坚挺。此外,多位美联储官员的讲话也将受到密切关注,市场将从中捕捉任何为支持鲍威尔及机构独立性而流露的微妙鹰派倾向。最高法院也可能于今日就关税问题作出裁决,普遍预期结果将不利于当前政策。若果真如此,预计将引发特朗普政府的强烈反应,但市场对此应不会感到意外。我们的基准预测是美元将对此作出温和的正面反应。

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