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美国两大市场监管机构协同推进新兴领域规范
美国两大金融市场监管机构正协同推进对增长最快的市场领域——预测市场和股权代币化——制定明确的监管框架。商品期货交易委员会市场监督部门于2026年3月12日发布关于预测市场事件合约上市交易的指引文件。同日，证券交易委员会主席在投资者咨询委员会开幕致辞中确认，市场期待已久的股权代币化创新豁免机制即将落地。
该主席表示：“委员会将很快审议创新豁免方案，旨在促进特定代币化证券的有限度交易，同时着眼于构建长期监管框架。”此番表态是在委员会即将就股权代币化相关提案进行表决的背景下作出的。
预测市场平台的合规要求
商品期货交易委员会在文件中指出：“鉴于预测市场关注度快速增长，本部门在鼓励市场创新发展的同时，需提醒指定合约市场遵守《商品交易法》及监管条例规定的义务。”文件特别强调，根据核心原则第三条，交易所应仅上市不易被操纵的合约，过于宽泛的合约条款可能影响平台合规认证。
监管指引中提及对体育赛事类合约的特殊适用条款。当前监管层将预测市场视为值得积极培育的合法金融产品类别，甚至准备通过法律程序维护联邦监管权限。目前多个州已对部分平台发出禁令，形成联邦与州层面的监管张力。
该市场正呈现爆发式增长。两家领先预测市场平台估值分别达到110亿和90亿美元，据称正与投资者洽谈新一轮融资，估值可能翻倍。其中一家平台年化营收已突破10亿美元。超短期合约成为新增长点，某平台推出的五分钟加密货币涨跌合约上线不足月，日交易量已超6000万美元，占该平台同类合约总交易量的67%。
股权代币化的监管推进
在华盛顿召开的咨询会议上，监管机构负责人提出“最小有效监管剂量”原则，强调信息披露应基于实质重要性、与企业规模相匹配，避免“羞辱性监管”。关于代币化技术，其指出该技术“能提升结算效率、降低结算风险、减少不必要的中介环节”。
拟议的创新豁免机制将允许特定代币化证券在新平台上进行有限交易，为长期监管框架建立提供过渡期。监管机构加密货币工作组过去13个月已咨询数百名市场参与者，收到大量书面建议。值得注意的是，纽约证券交易所今年初已宣布开发出支持全天候交易的链上结算平台。
不过并非所有利益相关方都支持这一方向。去年底，以世界交易所联合会为代表的传统交易所警告监管机构，过宽的豁免可能削弱投资者保护，并因赋予加密平台传统市场无法获得的监管优势而造成竞争失衡。尽管具体框架发布时间尚未公布，但从近期表态看，相关政策的出台已箭在弦上。
监管格局的深层变革
两大机构的协同行动标志着监管思路的深刻转变。相较于过往主要依靠执法行动界定监管边界，当前监管机构更多运用书面指引、豁免机制和规则制定来推动市场发展。双方已正式签署合作备忘录建立联合工作机制，负责人将之描述为“两个长期存在分歧的机构间前所未有的协调共进”。
