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究竟是谁收购了顶峰矿业？
北方数据去年十一月披露以最高两亿美元出售其比特币挖矿子公司顶峰矿业，但当时并未公布买家身份。根据对美加两国备案文件的调查，收购方系由泰达币高管控制的公司——该公司正是北方数据的最大股东。收购实体高原集团矿业公司、阿巴拉契亚能源有限责任公司及2750418阿尔伯塔ULC，均与泰达币联合创始人兼董事长吉安卡洛·德维西尼及其首席执行官保罗·阿多伊诺存在关联。英属维尔京群岛企业登记显示德维西尼与阿多伊诺共同控制高原集团矿业，加拿大备案文件则指明德维西尼为阿尔伯塔ULC唯一董事。至于在特拉华州注册的阿巴拉契亚能源，其股权结构未对外公开。
这笔交易本质上构成关联交易，但北方数据未被强制要求予以标注。该公司在德国二级市场挂牌交易，该板块监管宽松，未对关联交易披露作出硬性规定。
投资者启示
顶峰矿业被出售给控股股东关联实体，却未进行正式关联交易披露。这种操作架构引发公司治理层面的质疑，而非单纯的技术合规问题。
时机背后的玄机
交易达成数日后，泰达币持股约48%的视频平台Rumble即宣布以约7.67亿美元估值收购北方数据。通过股权纽带、贷款协议与商业合约，这三方主体形成了紧密的利益网络。根据收购协议，泰达币承诺购买1.5亿美元GPU服务并签署独立的一亿美元广告合约。此外，泰达币还向北方数据提供了6.1亿欧元贷款，其中半数将在收购完成后转换为Rumble股权，余下金额将转为以北数据资产担保的新贷款。出售顶峰矿业使北方数据在并购前简化了业务结构，恰逢泰达币公开扩张挖矿版图之际剥离了比特币挖矿单元。
针对同一买家的二次尝试
这并非首次尝试向德维西尼关联实体出售顶峰矿业。去年八月，北方数据曾宣布以2.35亿美元与非关联方埃莱克通能源达成非约束性出售协议，但交易最终未完成。英属维尔京群岛记录显示埃莱克通同样由德维西尼控制。最终顶峰矿业以更低估值售予备案文件披露的三家公司。交易价格与结构的调整暗示这是协商结果而非市场流程失败，尤其考虑到其与Rumble交易的时间关联性。
监管压力下的北方数据
交易进行时正值监管审查升级。九月德瑞两国当局突击搜查北方数据办公室，调查涉及可能超一亿欧元的增值税欺诈案。公司否认不当行为，称调查源于对GPU云服务与遗留挖矿业务税务处理的误解。此前四月，前美国高管约书亚·波特与古尔森·卡玛曾起诉公司面临流动性压力及税务违规，指控其面临三千万德国税务追缴且现金储备有限。原告于十月撤回全部指控并承认误解关键事实，未披露和解细节。
投资者启示
矿业资产出售在监管压力下降低了运营复杂性，但未消除对公司治理与财务透明度的审视。
契合泰达币战略布局
持有北方数据54%股权的泰达币持续在拉美扩张比特币挖矿业务。阿多伊诺宣称为保障超百亿美元比特币持仓，公司计划在2025年底成为全球最大比特币矿商。目前已在乌拉圭、巴拉圭和萨尔瓦多15个基地投入逾20亿美元建设矿场与能源设施。与此同时，这家稳定币发行商正面临重新审视其资产负债表。标普全球评级近日将USDT稳定性评估降至评级体系最低档，警告其比特币风险敞口已超越储备缓冲，可能在市场剧烈下行时引发脆弱性。
在此背景下，通过关联实体收购顶峰矿业既巩固了对矿业资产的控制，又在Rumble交易前使其脱离北方数据资产负债表。此举使泰达币的挖矿雄心与其更广泛的媒体及数据中心战略形成深度协同。尽管顶峰矿业交易在技术上符合上市规则，却凸显出股权结构与披露标准如何影响投资者认知。随着泰达币在挖矿、基建与媒体领域持续深入布局，这些关联网络正引发市场与监管机构的密切关注。
