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"沉没成本至上"阻碍加密行业的未来？

2025-11-03 16:34:52

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"沉没成本最大化"导致项目不断转向

短期趋势常常牺牲长期发展

罗茜·萨格西安呼吁聚焦创造持久价值

在日新月异的加密世界中，每天都有新代币和项目诞生。但该行业却受到一个令人不安的模式制约——Ten Protocol的罗茜·萨格西安称之为"沉没成本最大化"。这个术语描述创始人、团队甚至投资者持续向项目投入资源的倾向，并非因为项目有效，而是因为他们已经投入太多。许多人不是及时止损或坚持明确愿景，而是不断转向——寄希望于下一次改变能获得成功。

无止境转向的问题

萨格西安指出，这种持续改变正在形成无法真正成功的生态系统。"没有人停留足够长的时间来构建持久的东西，"她说。团队不是优化改进现有方案，而是在遇到困难或别处出现新热点时就立即放弃。

这导致加密领域充斥半成品项目、无人维护的协议和因愿景不断变化而难以发展的社区。传统科技行业中，成功平台往往需要数年才能成熟。但在加密领域，如果项目几个月内未能暴涨，无论潜力如何通常都会被抛弃。

需要重启建设者思维？

萨格西安认为，行业需要摆脱对沉没成本的恐惧，专注于创造持久价值。这意味着减少转向、保持耐心，并愿意承受开发周期中的起伏波动。

长期创新不是通过电报群聊天和Discord炒作实现的——它来自坚持愿景的团队，即使这个愿景不再时髦。加密行业不缺人才，缺的是时间、恒心以及在不确定性中坚持建设的勇气。

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今日快讯

比特币与以太坊双双下挫市场情绪转向看空比特币和以太坊目前均远离历史高点，周四在宏观不确定性冲击所有市场之际进一步下跌。随着价格持续走低，越来越多的看涨预测者转向看空阵营，当前主流加密资产更可能"暴跌"而非"暴涨"的概率正在上升。本文将分析本周顶级市场的走势变化，包括BTC和ETH的下一个目标位，以及美联储今年是否还会再次降息。比特币市场动态就在几周前，比特币刚创下126,000美元以上的历史新高。但截至周四，这个市值最大的加密货币持续下挫，较该高点已下跌超30%，跌破87,000美元关口，为4月以来首次。此次下跌正值市场对12月降息的预期迅速降温，同时拖累几乎所有加密资产和传

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TLDR Tether收购了总部位于伦敦和里约热内卢的数字资产托管平台Parfin。此次收购使Tether得以扩大在拉丁美洲的业务版图，该地区正迅速成长为加密货币中心。 Parfin专注于托管、代币化和结算业务，将增强Tether的区块链服务能力。 Tether计划提升USDT在拉美市场机构客户中的采用率。 Parfin与金融机构的深度整合使其成为Tether在该地区的战略合作伙伴。 Tether对Parfin及拉丁美洲市场的投资布局全球最大稳定币发行商Tether于11月20日宣布收购数字资产托管平台Parfin，此举彰显其深耕拉丁美洲市场的战略意图。通过本次收购，Tether将更高效

泰达收购Parfin以增强拉丁美洲区块链布局

事件驱动型金融交易平台Kalshi完成10亿美元融资轮据外媒报道，事件驱动型金融交易平台Kalshi近日完成了规模达10亿美元（约合1.3万亿韩元）的融资轮。本轮融资由现有投资者红杉资本和CapitalG领投，Andreessen Horowitz（a16z）、Paradigm等机构跟投。融资完成后，Kalshi的企业估值达到110亿美元（约合14万亿韩元）。平台规模与挑战 Kalshi目前年化交易量已达500亿美元（约合67万亿韩元），为全球140多个国家提供事件合约交易服务。不过，该平台与美国部分州监管机构之间的法律纠纷仍在持续中

钙思，以11万亿韩元企业估值成功吸引1万亿韩元新投资

以太坊价格反弹突破2900美元关口据虚拟资产交易所OKX数据显示，以太坊(ETH)价格近日呈现反弹态势，成功突破2900 USDT关键价位。截至发稿时，当前报价为2900.24 USDT，过去24小时跌幅收窄至2.28%

以太坊回升至2900美元……24小时跌幅收窄至2.28%

要点概览 Coinbase推出以太坊质押贷款服务，允许美国客户在不出售ETH的情况下借入USDC稳定币。该服务由去中心化借贷协议Morpho提供技术支持，目前已覆盖纽约州以外的大部分美国地区。用户最高可借入100万美元，利率浮动且存在市场波动导致的清算风险。与Morpho的合作及扩展计划通过与Morpho的合作，Coinbase为用户提供了利用ETH资产获取流动性的新途径。这项整合使平台用户能够直接访问去中心化借贷产品。Coinbase表示未来将扩展至其他加密资产质押贷款，包括质押版以太坊（cbETH）。该产品特别适合不愿出售ETH但需要流动性的持有者，满足了数字资产持有者对非抛售型

Coinbase面向美国客户推出以太坊抵押USDC贷款服务

比特币在市场波动中表现挣扎比特币价格已从10月6日的历史高点下跌31%，这一剧烈波动凸显了其在市场调整期间的脆弱性。目前投资者正在降低风险敞口，抛售比特币等波动性较大的资产以获取现金。高风险属性显现有分析师指出，比特币在当前市场环境下更像"杠杆工具"，放大了市场风险。这种以波动性著称的加密货币在市场承压时期往往会出现大幅下跌。随着投资者转向避险，比特币今日早间已跌破86000美元关口。数据显示，比特币走势与高贝塔资产高度相似。这类资产通常在广泛的市场抛售中遭受最严重打击。比特币近期未能发挥"数字黄金"功能，反而强化了其增长型资产而非避险资产的属性。黄金展现避险本色与比特币形成

比特币暴跌之际市场动荡：蒂默解析

比特币市场情绪跌至历史冰点据专业比特币媒体消息，截至2025年11月20日，比特币恐惧与贪婪指数创下历史新低，跌至"极度恐惧"水平。该指数通过量化投资者情绪来判断市场心理状态，数值越低表明市场不安情绪越严重。多空博弈持续在投资情绪低迷、抛售压力加大的背景下，部分投资者高呼"HODL（长期持有）"口号，坚持采取长期持有策略。当前市场呈现出明显的多空分歧态势，买卖双方力量正在激烈博弈

比特币恐惧与贪婪指数跌至"极度恐惧"历史新低

比特币价格崩盘预警：挖矿盈利跌至十年最低点加密货币投资者迎来警讯——SwanDesk首席执行官雅各布·金发出严厉警告，指出比特币价格即将面临崩盘。这一预测背后的关键因素？挖矿盈利能力已暴跌至十年最低点，专家称之为引发市场动荡的"完美风暴"。为何比特币价格崩盘已成定局？雅各布·金披露的数据令人震惊：当前开采一枚比特币的成本高达11.2万美元，而比特币市价仅为8.6万美元。这一巨大差额给全球矿场带来不可持续的压力。矿工们正承受巨额亏损，而历史经验表明，这种状况往往是市场大幅回调的前兆。形势正日趋严峻。随着挖矿无利可图，矿场不得不做出艰难抉择。众多小型矿企已濒临破产，大型矿场则考虑缩

比特币价格崩盘预警：挖矿收益跌至十年新低

核心要点以太坊储备公司正面临数百万美元未实现亏损，引发对其可持续性的担忧。以低于资产净值交易的以太坊公司显示出市场信心减弱，可能进一步压制ETH价格。技术形态显示200周均线（2500美元）或成多头最后防线。 ETH价格重现2022年熊市形态过去30天ETH价格下跌30%，周四跌至2806美元的四个月低点。技术指标与机构需求均呈看跌态势，价格继续下探2500美元以下的可能性正在增大。 ETH价格正面临连续四周下跌，2022年出现的看跌技术形态预示本轮调整可能更加剧烈。这种重复出现的市场形态能帮助交易者识别趋势反转。当前ETH的走势与2022年观察到的看跌结构高度相似。历史图表显示，

以太坊DATs面临困境：ETH跌破3000美元，一年涨幅尽数蒸发

Numerai完成3000万美元C轮融资估值达5亿美元由顶尖大学捐赠基金领投的C轮融资为这家AI驱动、加密激励的对冲基金带来3000万美元资金，使其估值达到5亿美元——较2023年估值增长五倍。平台原生代币Numeraire（NMR）在消息公布后应声上涨，据CoinGecko数据显示涨幅超过40%。本轮融资获得现有投资方Shine Capital、Union Square Ventures和Paul Tudor Jones的持续支持。资产管理规模三年增长九倍公司披露，过去三年资产管理规模（AUM）从约6000万美元扩大至5.5亿美元，仅最近一个月就新增约1亿美元。其核心"元模型"

AI对冲基金Numerai获顶尖大学捐赠基金支持，代币价格飙升

狗狗币迎来迄今最激进的华尔街投资工具 2025年11月20日，21Shares在纳斯达克推出2倍做多狗狗币ETF（代码：TXXD），为交易者提供捕获狗狗币双倍日收益的渠道。该产品上市之际恰逢山寨币主题ETF的新一轮浪潮，且距离21Shares正式并入FalconX仅数小时，这一时间点暗示合并后的公司正加速布局加密资产相关证券。杠杆产品的风险特性 TXXD专为理解杠杆敞口微妙之处的短期高确信交易者设计，其每日复利机制与波动性资产特性可能放大收益与亏损。该ETF由狗狗币基金会商业部门House of Doge参与开发，标志着模因币生态与受监管金融产品迄今最紧密的合作之一。 FalconX扩大

21Shares推出2倍杠杆狗狗币ETF登陆纳斯达克恰逢FalconX交易完成

核心要点迈克尔·塞利格担任美国商品期货交易委员会（CFTC）主席的提名已通过参议院农业委员会审议，将进入全院投票程序。此次提名受到此前批评意见及行业诉求的影响，加密货币市场或将迎来监管政策调整。提名进程取得关键进展参议院农业委员会已正式批准迈克尔·塞利格出任CFTC主席的提名，该提名将提交参议院全体会议表决。这一进展引发主要利益相关方的高度关注。监管政策或将转向现任美国证券交易委员会高级官员的塞利格，曾主导"加密货币专项计划"。此次提名被视为对前期候选人争议的回应，体现了监管层对行业诉求的重视。业内人士预期，若塞利格正式就任，CFTC对数字资产的监管权限可能扩大。市场期待政

迈克尔·塞利格提名CFTC主席获进展

核心要点 Numerai完成C轮融资，估值攀升至50亿美元。本轮融资由大学捐赠基金领投。管理资产规模从6000万美元增长至5.5亿美元。 Numerai以50亿美元估值完成C轮融资据2023年11月21日消息，人工智能对冲基金Numerai在由大学捐赠基金领投的C轮融资中筹集了3000万美元，估值达到50亿美元。这一重大融资进展凸显了Numerai的快速增长轨迹，强化了其人工智能驱动策略，使该基金在机构投资市场占据有利地位。发展计划近期计划包括进一步扩大管理资产规模和业务拓展。将加强人工智能工程团队建设，并计划在纽约和旧金山设立新办公室。与摩根大通的合作为公司提供了额外的能

Numerai完成3000万美元C轮融资，估值达50亿美元

核心要点主要加密货币市场的抛售压力可能正在减弱。比特币（BTC）和以太坊（ETH）呈现横盘至小幅上涨趋势。在其他资产保持稳定的背景下，瑞波币（XRP）表现明显逊色。市场呈现企稳迹象 2025年11月20日，CoinDesk 20指数显示加密货币市场整体持平，这可能意味着近期ETH、BTC和XRP等资产下跌趋势中的卖方力量已显疲态。价格稳定表明市场可能正在企稳，这对持续关注抛压后复苏信号的个人和机构投资者均产生影响。卖方动能减弱市场报告指出，截至2025年11月20日，主要数字资产的下跌压力可能出现停滞。CD20等指数显示，经过一段抛售期后，主流资产正进入盘整阶段。ETH和BTC等主

加密货币市场静待卖方疲态显现

VerifiedX与Crypto.com达成合作共同管理15亿美元数字资产 VerifiedX宣布与Crypto.com建立战略合作伙伴关系，将为价值15亿美元的数字资产提供托管及场外交易服务。这项合作旨在提升全球机构客户的扩展性与合规性解决方案，标志着双方在构建机构级数字资产管理基础设施方面迈出重要一步。强化机构级数字资产服务通过整合Crypto.com专业的托管与场外交易服务，VerifiedX网络将显著提升其机构服务能力。此次合作凸显了VerifiedX持续打造安全、可扩展数字资产解决方案的承诺。Crypto.com专门面向机构客户设计的托管服务，将有效增强VerifiedX的基

"VerifiedX与Crypto.com达成15亿美元托管合作"

VerifiedX与Crypto.com达成15亿美元资产托管合作开创性保护方案重塑加密安全格局加密行业迎来重大突破——VerifiedX宣布与Crypto.com建立机构级托管服务战略合作。这项合作标志着数字资产安全领域的重要进展，Crypto.com将为比特币侧链平台VerifiedX托管价值15亿美元的资产。这场强强联合将如何影响加密安全与机构采用的未来？为何该合作对机构投资者至关重要 VerifiedX与Crypto.com的托管方案直击数字资产管理最大痛点：安全性。此前由于托管难题，机构投资者对加密市场持观望态度。本次合作彻底改变了游戏规则——Crypto.com带来经过

"VerifiedX与Crypto.com托管合作达成15亿美元突破性资产保障协议"

Zcash正在上演几乎其他大市值币种都未能实现的逆势上涨——当市场陷入停滞时，它却一路高歌猛进。10月初还在50美元附近交易的ZEC，如今已飙升至700美元高点，同比涨幅约1000%，过去一个月涨幅达190%。逆势上涨背后的市场环境这一涨势发生在谨慎的市场氛围中。比特币虽日内微涨，但本周仍下跌12%，徘徊在91,700美元附近。整个加密货币市值维持在3.2万亿美元左右，24小时内基本持平，交易者正在权衡宏观数据和ETF资金流向。隐私币的悄然崛起隐私币在这震荡行情中悄然成为重要叙事。ZEC目前稳居隐私资产市值前列，其30天涨幅令人瞩目，链上数据显示随着更多用户将资产转入隐私地址，屏蔽

最佳加密货币投资选择：Zcash领涨热门币种，比特币Hyper预售融资2800万美元

隋网络正处在一个关键转折点，在重大创新与市场动荡并存的局面中探索前行。一方面，该网络推出了受监管的稳定币USDsui，旨在弥合现实世界支付与去中心化金融之间的鸿沟。这一举措彰显了其对实用性和机构化应用的有力推进。生态发展与价格压力的双重考验另一方面，SUI代币价格近期跌至1.66美元，在整体市场波动和代币解锁担忧中测试关键支撑位。这种生态建设与价格压力之间的反差，为投资者提出了一个重要课题：如何在动态环境中守护资产安全？新兴项目GeeFi恰好为此提供了关键解决方案。发展生态中的隐性风险 USDsui这类受监管稳定币的推出，标志着隋网络长期愿景迈出重要一步。但若只关注这些积极进展，很容

SUI（SUI）稳定币在波动中登场；GeeFi（GEE）钱包代币首发势头强劲

核心要点英伟达业绩超预期，带动股指上扬道指随英伟达股价飙升上涨500点加密货币市场暂未出现直接波动科技股韧性凸显加密货币暂未受波及 2025年11月20日，尽管9月失业率有所上升，但在英伟达和谷歌公布亮眼财报及技术突破的推动下，美国股市大幅上涨。这一现象凸显了科技股在经济担忧中的韧性，不过加密货币尚未受到股市波动的直接影响。英伟达强劲财报提振市场信心随着英伟达公布2026财年第三季度创纪录的570亿美元营收，失业率上升的担忧得到缓解。英伟达CEO黄仁勋表示："第三季度营收达570亿美元，环比增长22%，同比增长62%。"公司在人工智能和数据中心领域的优势是业绩增长的主要驱动力

英伟达财报亮眼，提振美股指数

以太坊持仓企业FG Nexus抛售ETH回购股票致股价单日暴跌7% 上市企业FG Nexus（股票代码：FGNX）在宣布抛售部分以太坊持仓用于股票回购后，当日股价收跌超7%。该公司前身为Fundamental Global，今年7月通过私募融资2亿美元启动以太坊储备策略。截至9月底共购入超5万枚ETH，但近期已抛售10,922枚ETH（按当前市价约合3130万美元），所得资金将用于加速股票回购计划。回购计划与财务策略 FG Nexus董事长兼首席执行官Kyle Cerminara在声明中表示："自启动回购以来，我们以远低于净资产值的价格回购了8%的流通股，同时保持了充足的ETH和现金储备

FG Nexus成最新抛售ETH的以太坊资金管理公司股价暴跌

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加密货币行业致信特朗普总统呼吁明确监管

加密货币税收仍是主要关切超过65家加密货币公司和组织联名致信前总统特朗普，呼吁明确加密货币监管政策。签署方包括来自以太坊、Solana和ZCash等主要行业代表，要求制定更清晰的税收政策、金融创新规则和开发者保护措施。信中强调需要加强机构间协调，以解决加密货币监管的不确定性。税收政策亟需明确信函特别指出涉及多个机构的加密货币税收问题。行业代表强调现行法规缺乏明确性，特别是针对去中心化金融（DeFi）和代币创造的领域。他们表示，模糊的指引可能阻碍行业发展，使许多初创企业难以确定其法律地位。联名信呼吁财政部和国税局明确数字资产的税务处理立场。目前许多机构在应对复杂的加密货币交易税务要求时

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英国科技公司TerraView推进科斯达克上市...公开募股价定为8000韩元"上限确定"

英国科技企业TeraView成功完成机构投资者需求预测确定每股8千韩元上市发行价英国科技企业TeraView成功完成面向机构投资者的需求预测，并将科斯达克上市发行价确定为每股8千韩元。该价格处于希望发行价区间的最高位，反映出投资需求远超预期。专注太赫兹技术的隐形冠军 TeraView是一家专业生产利用太赫兹(THz)频段电磁波谱的测量检测设备的技术企业。公司起源于英国剑桥，虽然在韩国市场知名度不高，但已在备受关注的半导体和二次电池产业领域建立了业绩基础。据悉，包括三星电子在内的韩国主要半导体生产商及大型二次电池制造商均为其客户，其技术实力获得相当规模的市场认可。国内外机构超额认

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FTX破产余波尾声……米歇尔·邦德被起诉，政治资金法违规成"最终争议焦点"

前FTX首席执行官萨姆·班克曼-弗里德案主检官出庭新证词曾主导对前FTX首席执行官萨姆·班克曼-弗里德(SBF)定罪审判的美国联邦检察官丹尼尔·萨松，近日就另一起案件作为证人出庭。本次庭审聚焦FTX前高管瑞安·萨拉姆的认罪协议细节。关键证人披露认罪协议内幕在13日纽约南区联邦法院举行的听证会上，萨松检察官作证披露了曾任FTX数字市场联席CEO的萨拉姆认罪过程及背景。萨拉姆因违反竞选资金法规等罪名被判处7年6个月监禁。检方表示，若萨拉姆对指控认罪，将终止后续调查。但随后其当时女友米歇尔·邦德仍因涉嫌违反选举资金法被单独起诉。萨松强调："我们的目的并非诱使任何人认罪。" 案件或成FT

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