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美国证监会撤销对加密交易所的法律诉讼
美国证券交易委员会（SEC）已正式撤销对由亿万富翁 Winklevoss 兄弟创立的加密货币交易所 Gemini 的执法诉讼。关键原因在于，Gemini 旗下已中止的付息产品“Gemini Earn”的投资者已全额取回了所托管的加密货币资产。
此决定是依据 SEC 与 Gemini 于上周五共同向纽约曼哈顿联邦法院提交的撤诉请求而作出。根据法院文件，通过 Gemini Earn 项目蒙受损失的投资者，已通过进入破产程序的 Genesis Global Capital，在 2024 年 5 月至 6 月期间获得了全部资产的完整偿还。
SEC 在声明中表示：“投资者已以原数字资产形式（而非现金）获得 100% 返还，这样的全额偿还是撤销诉讼的依据。” 该案件始于 2023 年 1 月，当时 SEC 对 Gemini 和 Genesis 提起指控，称其涉嫌销售未注册证券。Gemini Earn 项目的结构是用户将加密货币存入 Genesis 并获得利息，Gemini 在其中扮演中介平台角色。该项目一度积累约 9.4 亿美元客户资产，但随着 Genesis 于 2022 年 11 月暂停提款而被冻结。
当时市场因 FTX 等主要加密货币企业的连锁崩溃而陷入极度混乱，Genesis 最终也宣布破产。但与其他破产企业不同，Genesis 并未出售资产，而是通过持有的资产向客户全额偿还了原种类的加密货币，从而平息了事态。这一点对 SEC 决定撤诉起到了决定性作用。
此次撤诉的时机，正值美国特朗普政府领导下 SEC 数字资产监管方针显现变化之际。特朗普总统近期表态支持加密货币市场增长，并承诺推动主流接纳与监管松绑。SEC 虽强调此次撤诉仅限于 Gemini 个案，但也间接暗示其与围绕数字资产行业的政策变动趋势不无关联。
Gemini 在解除了 Gemini Earn 事件的法律风险后，已在纳斯达克上市，并扩大了以机构投资者为核心的市场地位。据相关资料显示，目前 Gemini 的企业估值约为 11.4 亿美元。
有观点认为，SEC 的此次决定不仅仅是一宗诉讼的撤销，更可能成为未来加密货币市场与监管机构关系变化的一个重要转折点。
洞察：市场与监管的动态博弈
SEC 对 Gemini 的撤诉或许并非单纯的败诉，而可视为“市场恢复的信号”。高达万亿规模的客户资产获得全额返还，这甚至让外界解读为，监管机构也开始更重视“结果”而非诉讼本身。
Genesis 选择“恢复”而非“诉讼与清算”的案例，既展示了市场走向成熟的过程，也要求投资者的视角同步进化。如今，投资者不应再被单个币种的新闻所左右，而需能够分析资产是在何种结构下面临风险。真正的“明智投资者”不仅要看投资时机，更要审视项目结构本身并预判风险。
适应这种投资范式转变的实践导向教育应运而生。相关课程体系强调从单纯关注收益率转向结构分析，旨在帮助参与者理解存续型产品（如质押、借贷等）的风险（包括流动性、清算可能性、锚定维持等），并系统学习流动性池结构、非永久性损失及 Delta 中性策略等核心内容。
在进阶分析课程中，重点在于评估项目是否真正拥有健全的经济模型，例如通过潜在解锁量、内部分配、通胀机制及链上指标来验证其真实增长。
区分合规平台与“未注册证券”的鉴别力，以及解读 SEC 行动背后隐藏的“市场信号”的能力，正日益成为影响投资回报的关键分水岭。当前教育平台提供从基础入门到估值分析、去中心化金融及衍生品的阶梯式课程，并为首月学习提供体验机会。
