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贵金属与美股创下历史新高之际，加密货币市场的流动性收缩正逐步加剧。特别是稳定币总市值近期缩水数十亿美元，分析认为以比特币为首的主要资产正面临资金外流压力。
比特币本周已跌破关键支撑位，反映投资情绪的各项指标亦同步走弱。与此同时，黄金价格突破每盎司5500美元，单日市值增长约1.65万亿美元；白银亦站上每盎司120美元关口。资金正向传统避险资产转移的趋势日益明显。
机构抛售压力凸显
市场分析师Sunny Mom指出，比特币近期走势显示机构投资者的卖压较为显著。其依据是Coinbase溢价指数近日已跌至-0.17%，表明美国交易时段抛售压力相对突出。她补充称，该指数在整个一月份仅两次转为正值，暗示大型投资者可能正在减持仓位。
稳定币供应显著收缩
近日主要稳定币总市值减少约22亿美元，较峰值累计下降约56亿美元。另一位分析师Darkfost亦指出，基于以太坊的稳定币供应量在过去一周内急剧缩减超过70亿美元，为此轮周期中首次出现的大规模收缩。
专家将稳定币供应减少解读为“数字美元”向现金转换的动向，即实际购买力下降，这可能抑制市场短期反弹的可能性。
关键支撑位与资金流向
Sunny Mom提出当前需关注三个主要支撑位：一是被称为“真实平均价格”的8.1万美元水平；二是2024年低点7万美元附近；最后是200周移动均线对应的5.8万美元区域。她强调这些更多是结构性支撑而非价格预测，并认为考虑到资金流向，比特币可能再次面临下行压力。
事实上，比特币近期走势震荡，过去一周下跌2.5%；而黄金单日涨幅达3%，形成鲜明对比。
市场分歧：观望还是撤离？
对于资金是否完全撤离加密货币市场，观点存在分歧。链上分析师Carmelo Alemán指出，衡量稳定币供应与比特币市值比例的SSR指数已降至12.6，较数周前的18-19水平明显下降。他认为这更偏向“观望阶段”，而非全面撤离。
ETF专业分析师Eric Balchunas也表示，比特币近期的疲软仅是相对于现货ETF需求的过度预期引发的短期调整，考虑到自2022年以来近400%的涨幅，长期看涨前景依然稳固。
宏观经济背景的影响
链上分析人士GugaOnChain强调需关注宏观背景：“在美元走弱且资本保值情绪浓厚的时期，资金倾向于流入黄金等久经考验的资产。比特币目前仍具有较强风险资产属性。”预计在此背景变化前，流动性收缩与保守的资金配置将持续对加密货币市场构成压力。
洞察数据背后的真实趋势
稳定币快速流出、比特币承压下行、资金向黄金与股市转移……当下市场需要的并非质疑，而是理解。
流动性变化、抛压信号与机构动向——无论信息如何涌现，真正的趋势始终隐藏在数据之中。掌握穿透复杂市场结构的能力，正是成熟投资者的核心素养。
