以太坊市场结构初现转变迹象
最新链上分析显示,尽管价格走势仍承压,多项数据表明市场的主动抛售动能正在减弱。交易所资金外流与质押活动共同指向供应紧缩趋势。
交易所流出与质押流动态势
当前周期内以太坊正以最快速度撤离交易所,这种转移并非由短期投机驱动,而是源于托管需求增长、质押活动复苏及长期持有倾向。验证者入场队列近六个月来首次超越离场队列,约74.5万枚ETH等待参与质押,相较之下仅36万枚ETH准备退出。这种失衡标志着质押参与度提升,预示中长期流动供应正逐步收紧。
现货主动交易动能转换
90日现货主动交易量差值图表呈现新的市场特征。经历长期卖方主导后,该指标已转向中性并呈现温和买入压力。虽然这不意味着立即反转,但确认了卖方主导地位正在弱化。历史周期中类似转变往往先于震荡整理阶段,而非持续下行走势。
需注意的是,以太坊ETF资金流近日仍呈现净流出,金融产品驱动的需求阻力持续对冲部分链上积极信号。
网络活动逆势扩张
在价格疲软背景下,以太坊底层使用量持续增长。2025年第四季度智能合约部署量突破870万创历史新高,链上现实资产总值扩张至约190亿美元,其中以太坊贡献主要增量。这些指标表明需求源自真实网络活动,而非单纯投机头寸,从结构上支撑着基本面改善的逻辑。
结构改善的潜在风险
若出现以下情形或将削弱当前积极态势:交易所余额再度攀升、质押流入显著放缓、或现货主动交易量差值重回卖方主导格局。目前基准情景指向价格将持续承压或维持区间震荡,同时供需结构逐步改善。实质性上涨需等待ETF资金流转向或加密货币市场风险偏好整体修复。
总体而言,价格压力虽存,但链上信号预示市场本质正在蜕变:抛压趋缓、供应收紧、结构性需求累积,这些变化或将在新周期阶段展现更深远影响。

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