资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
去中心化物理基础设施网络（DePIN）已被许多投资者宣判“死亡”，但梅萨里（Messari）与Escape Velocity联合发布的最新《2025年DePIN现状》报告指出，该领域已稳步成长为价值100亿美元的市场，仅去年就创造了7200万美元的链上收入。
报告显示，2018-2022年间启动的DePIN代币价格较历史高点下跌了94%-99%。然而，领先项目目前已实现可验证的经常性收入，并以约10-25倍的收入倍数进行交易——梅萨里认为，相对于增长潜力而言，这一水平被低估了。
梅萨里表示，这一转变标志着行业从补贴驱动增长，转向通过实际使用产生收入的网络，尤其在带宽、计算、能源和传感器数据等领域。
成立于2018年的数据与DePIN项目XYO联合创始人马库斯·莱文告诉Cointelegraph，在DePIN领域，收入比代币价格更重要；随着市场成熟，“估值正开始反映真实的经济活动，即便在代币价格停滞时也能保持韧性。”
DePIN：从炒作到营收
报告作者对比了“2021年的DePIN”与“2025年的DePIN”，指出早期周期主要由无营收网络主导，这些网络代币通胀率高、需求受限，估值由散户投机驱动。
相比之下，如今的行业领导者正创造链上收入，几乎没有供应通胀，其增长由实用性和成本优势驱动，而非依赖补贴。
莱文指出，DePIN领域与更广泛的加密行业“存在根本差异”，因为它为终端用户提供了“现实世界的实用性”。他表示，成功“首先体现在使用量和现金流上，而非投机性的价格波动”。
梅萨里的DePIN领军者
梅萨里的DePIN领军者指数列出了带宽、计算、能源和传感器网络领域的15个项目，这些项目达到了特定门槛，例如至少50万美元的年经常性收入和最低3000万美元的融资额。
报告的核心发现之一是，在当前熊市中，DePIN的收入增长比去中心化金融和第一层区块链展现出更强的韧性。
尽管Helium和GEODNET等DePIN代币在2024年12月至2025年12月期间价格分别下跌77%和41%，但其链上收入同期分别增长了约8倍和1.7倍，而领先的DeFi协议和智能合约链的收入则大幅下滑。
莱文表示，DePIN各垂直领域的“最大分水岭”在于“网络能否在不持续依赖激励措施的情况下，从真实客户那里赚取收入”。
他指出，DePIN“在经济上并不局限于单一市场”，定位、测绘和机器人等领域已开始呈现可重复的用例，而其他领域仍“更受法规和竞争压力制约”。
InfraFi与DePIN新兴基础设施交易
去年是DePIN有史以来融资规模最高的一年，全行业融资约10亿美元，高于2024年的6.98亿美元，也远超此前周期。
报告特别提出“InfraFi”作为一种新兴的DePIN/DeFi混合模式，即稳定币持有者为现实世界基础设施提供资金，并从这些资产中获得收益。
USDai、Daylight和Dawn被列为计算、能源和带宽领域的早期InfraFi案例，其中USDai已积累约6.85亿美元用户存款，用于资助图形处理器集群。
梅萨里认为，目前最优秀的DePIN代币类似带宽、存储、计算和传感领域的下一代基础设施业务，但其交易价格却“暗示其生存机会渺茫，更不用说成功”。
莱文表示，能够“实现最大价值”的网络，是那些“能可靠满足企业和人工智能驱动需求领域”的网络。
