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VanEck:中期持有者推动比特币价格近期下跌

2025-11-20 13:14:48
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比特币价格疲软与周期中期抛售压力相关

期货市场重置加剧比特币价格回调

最新数据显示,周期中期持币者是此轮抛售主力,而长期鲸鱼账户在过去多年间持续增持。与关税相关的清算触发未平仓合约急剧下降后,期货市场出现剧烈调整。当大型鲸鱼账户在6个月至1年周期内减持时,小型钱包吸收了这部分供应量。币龄分段数据表明,老钱包保持稳定状态,而代币在较新的持币群体间流转。

周期中期持币者成为抛售主力

最新研究指出,比特币价格回调使市场焦点转向链上行为。数据显示过去五年活跃的钱包是本轮抛售的主要来源,这些周期中期持币者随着价格下跌而减持,在较新的地址群组中产生了显著流动。与此同时,五年以上未动的长期钱包余额持续增长,这种轮动模式与历史周期特征相符。

交易所产品资金外流加剧压力

过去30天内约有4.93万枚比特币从交易所产品流出,导致资产管理规模缩水约2%。分析认为这部分抛压主要来自在市场高点入场、对降息预期摇摆不定的买家。恐惧指标已跌至3月以来最低水平,而一个中本聪时期钱包的大额抛售同期进一步加剧了市场压力。

期货市场经历剧烈调整

受关税相关清算影响,期货未平仓合约在数小时内骤降19%,资金费率跌至2024和2025年重大震荡时期的水平。基准利率已回落至2023年秋季以来的最低点,显示随着比特币跌破关键支撑位,投机需求正在减弱。

鲸鱼账户呈现差异化操作

链上数据表明市场正在进行结构性调整而非全面抛售:持有1万至10万枚比特币的账户在6个月至1年周期内持续减持,这部分供应主要转移至持有100至1000枚比特币的账户。近期部分大型钱包开始逆势增持,显示有资金在期货市场动荡期间进行机会性布局。

币龄分布揭示市场结构变化

五年以上未动的代币数量在过去两年增加了27.8万枚,印证长期持有者依然坚定。而3-5年周期的中期持币群体持续减少,表明这部分投资者更倾向于周期性交易策略。研究强调,这种代币从中期持有者向新地址迁移的现象,符合历史周期中的典型轮动特征。

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