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加密货币市场的新阶段
下一阶段加密货币市场的主要形态将不再由散户投机主导，而是更多地受到协同政府政策的塑造。一份研究报告指出，2026年标志着数字资产的结构性转折点，同步实施的财政刺激、货币宽松与监管明确化将共同构建自疫情初期以来对加密货币最为有利的宏观背景。
与此前由杠杆、炒作或新兴叙事驱动的周期不同，报告将即将到来的扩张阶段定义为“政策驱动”的市场机制。在这一机制下，机构流动性与合规基础设施将取代散户的热情，成为价格形成和市场采纳的主导力量。
从数据迷雾到政策驱动的风险重启
报告将2025年描述为一个“数据迷雾”笼罩的年份，关税冲击、政治僵局以及反复扰乱风险偏好的不一致宏观信号贯穿全年。尽管当年早些时候加密货币总市值和比特币价格均创下历史新高，但市场在2025年末仍以下跌收场，反映出其对传统金融周期而非加密货币内生动力的敏感性正日益增强。
这一动态预计将在2026年逆转。报告指出，一个由三部分构成的政策框架正在形成：通过延迟退税和转移支付实现的财政扩张、由美联储资产负债表再度扩张引领的货币宽松，以及旨在恢复资本市场风险承担的去监管化措施。这些力量预计将把观望的流动性转化为活跃的资本流，而加密货币则有望成为高贝塔受益者。
稳定币成为核心结算层
报告强调的最重要转变是稳定币崛起成为加密货币生态的经济支柱。数据显示，2025年稳定币市值已超过三千亿美元，其日交易量甚至超越了传统支付网络。这一增长已不再局限于新兴市场或加密货币原生交易领域。
稳定币正日益广泛地应用于跨境支付、链上储蓄、机构结算及代币化金融产品。美国与亚洲监管的明确化加速了这一趋势，使稳定币定位为合规、可编程的现金工具，而非投机性资产。
报告认为，这种演变从根本上改变了加密货币的扩展方式。下一周期的增长预计将不再依赖波动性代币升值，而是通过资产负债表、结算活动以及生息链上资产来实现，其动态更趋近于传统金融基础设施。
比特币：金融资产优先，网络其次
比特币在新体系中的角色也在发生转变。尽管该资产在2025年创下历史新高，并通过受监管的交易所交易基金持续吸引大量资金，但其链上活动和交易费用同期却出现下降。这种分化标志着比特币正成熟为一种宏观金融资产，越来越多地通过链外工具进行配置。
机构资金流入、不断提升的算力安全性以及关于主权比特币储备的讨论，都在强化这一定位，尽管底层网络的使用已退居次要地位。这意味着比特币未来的表现可能不再主要由网络吞吐量或散户采纳驱动，而更多取决于其融入机构投资组合和国家资产负债表的程度。
机构取代散户成为主要增长引擎
在去中心化金融和代币化资产领域，报告揭示了类似的机构化模式。2025年，实物资产的总锁定价值已超越去中心化交易所，协议收入也越来越接近成熟金融机构的水平。代币化货币市场基金和合规借贷结构已成为传统现金管理工具的可信链上替代方案。
报告预期下一阶段的增长特征将不是投机泡沫的重现，而是执行质量、监管契合度与资本效率的提升。在这一框架下，加密货币的竞争优势不在于规避监管，而在于将其自身嵌入监管体系之中。
随着全球流动性条件趋于宽松和政策明确性提高，加密货币正进入首个真正与政策协调的扩张阶段。在这个阶段，市场方向将由机构、稳定币和金融基础设施而非市场炒作所决定。
