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“加密货币,生存策略优先于反弹”……Alea研究机构发出结构转型警告

2026-02-10 01:13:56
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加密货币市场的结构性转变:从叙事驱动到可持续性盈利

近期分析指出,加速的加密货币市场下行与流动性紧缩现象,正推动市场整体经历一场以"可持续流通与盈利能力"为核心的结构性转变。随着比特币价格自2025年以来首次跌破八万美元关口,以及山寨币的连锁下跌,部分投资者认为此次下跌可能标志着加密货币寒冬的真正来临。

市场波动与清算潮

数据显示,比特币以低于六万五千美元的价格收盘,动摇了其作为市值主导资产的地位,由此引发的强制清算规模已超过百亿美元。这一价格波动位于200日历史波动区间的-5.65西格玛水平,在比特币整个历史上仅出现过四次,充分显示了市场冲击的强度。与此同时,山寨币在放大比特币跌势的过程中,暴露出其作为杠杆资产的脆弱性,在现货需求缺失的背景下,反复经历急剧下跌与乏力的反弹。

投资者情绪与资本撤离

在此市场结构下,投资者情绪极度萎缩。分析认为,市场对加密货币期权溢价和杠杆的耐心已然消失,多数参与者正选择先降低风险,再进行观察。其结果是,那些缺乏扎实基本面或现实盈利模式的项目,正面临大规模的去杠杆化和交易回避。知名开发者与风投资本的撤离也引人注目:以太坊联合创始人近期出售了价值约660万美元的ETH,而Multicoin Capital的负责人则为转向人工智能领域辞去了职务。

传统金融市场同步承压

传统金融与科技股投资者也步入应对高成本结构的调整阶段。在人工智能领域,尽管微软、Meta、谷歌等公司宣布了数百亿美元的资本支出计划,但由于估值未能得到业绩的有效支撑,其股价正迅速降温。另一方面,加密货币相关股票遭遇了保证金追缴和大规模下跌。MicroStrategy股价暴跌约80%,跌破其平均买入成本;Coinbase、Galaxy Digital、Circle等公司的股价也下跌60%至80%,进一步给市场流动性带来压力。

逆境中的结构性应对

在此危机背景下,部分项目反而展开了结构性应对。例如,DeFi协议SYRUP实现了超过千万美元的年化收益,在低估区间保持了稳定增长;ASTER也重新启动了战略储备回购基金,以应对市场下行压力。预测市场,尤其是HYPE,正通过市场流动性与应用场景的融合,开拓新的用户流入渠道。Coinbase与Jupiter亦激活了自身的预测平台,推进收益多元化。

传统金融机构的布局转变

与此同时,传统金融机构正强化直接拥有加密货币基础设施的趋势。主要企业正着手自建包含稳定币与代币化资产的流通层,其视公共区块链为竞争渠道而非合作伙伴的倾向日益明显。分析警告称,多数传统企业并非在区块链上销售商品,而是将区块链本身视为供应平台进行采购,这使得现有的公链在现实盈利模式的捕捉上逐渐被边缘化。

市场重心向盈利性迁移

随着市场整体向"从故事到盈利"方向重构,对个人投资者而言,单纯依赖价格上涨的旧式买入策略已然失效。尽管部分项目仍能引领趋势,但若不能辅以收益分配和用户体验为中心的代币设计,它们在下一个市场周期中仍难以跻身主流资产。

分析最后指出,"唯有掌握流通与手续费的主体方能获取收益租金",投资者应将关注点转向那些将利润分享内置于结构的项目。归根结底,加密货币市场亟待摆脱的挑战并非简单的价格调整,而是叙事的债务。超越表面交易量与营销,唯有那些在真实收益与用户基础上持续增长的项目,才能在新的周期中存活下来。

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