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核心观点
卢克·格罗曼仍认为各国政府将依靠通胀和货币贬值来管理沉重债务。他对比特币短期走势更为谨慎，预计2026年可能下探4万美元区间。他提出的主要风险信号包括：比特币表现落后于黄金、关键移动均线趋势破位，以及“量子风险”舆论影响市场情绪。关键启示在于方法论：应追踪比特币与黄金比率、简易趋势指标和ETF资金流向，而非盲目复制他人交易策略。
人物背景
卢克·格罗曼是全球宏观分析师，于2014年初创立FFTT公司，为投资者提供宏观研究产品。其核心理论是“货币贬值交易”：当国家债务过高时，通过允许通胀和货币购买力稀释来减轻实际债务负担。这种机制推动投资者转向有限供应资产，如黄金和比特币。
截至2025年12月，格罗曼并未放弃贬值理论，但对比特币短期看法转变。他在访谈中表示比特币走势疲软，2026年可能跌向4万美元区间，并指出当前黄金与部分股票比比特币更能体现贬值主题。他提出三大预警信号：比特币相对黄金走弱、关键技术均线失守、量子风险讨论升温。
“货币贬值”理论解析
格罗曼提出的“货币贬值”指：政府通过通胀使货币购买力下降，从而减轻实际债务负担。名义债务不变，但其实际价值缩水。在此环境下，投资者倾向于寻求抗通胀资产，如黄金和比特币，因其具备供应稀缺特性。
格罗曼强调这是长期过程，期间可能出现回调但不改变整体趋势。从历史上看，“货币贬值”最早是统治者在铸币中掺入贱金属的物理手段，如今则表现为现代货币体系下的购买力稀释。
看淡比特币的原因
格罗曼2025年的观点很明确：贬值逻辑依然成立，但比特币短期配置价值下降。他认为当前黄金与股票更能体现贬值交易，并预测比特币可能在2026年测试4万美元支撑。
首要信号是比特币兑黄金比率走弱。该比率从2024年12月的40盎司黄金兑1比特币降至20盎司，显示避险资金暂时转向黄金。其次是技术面破位，关键移动均线失守使风险回报比恶化。第三是宏观叙事压力，量子计算风险讨论持续发酵影响市场情绪。
不过业内存在分歧，部分链上分析师认为当前属于恐慌性抛售，量子风险更多是市场叙事而非即时威胁。
信号追踪方法
若想独立跟踪这些指标，可建立机械化的观察体系：
1. 比特币兑黄金比率
关注比特币是否相对黄金保持强势。若比率持续下滑，即使长期逻辑未变，也说明比特币短期避险地位减弱。
2. 趋势过滤器
采用200日简单移动平均线作为趋势判断基准。该指标能过滤短期噪音，当价格跌破均线时需警惕趋势转弱。
3. ETF资金流验证
通过公开数据追踪美国现货比特币ETF每日资金流。当资金持续外流伴随比率走弱和趋势破位时，形成格罗曼框架中的“三重预警”信号。
建议每周检查：比特币兑黄金比率变化、200日均线位置、ETF资金流向。
风险控制策略
在格罗曼框架中，“减配比特币”属于风险控制。投资者可在保持贬值主题的同时，调整资产配置：
1. 区分核心与战术头寸
“核心头寸”对应长期持有资产，“战术头寸”则根据相对表现和趋势动态调整。这种基于规则的重平衡策略能有效管理风险。
2. 回购触发条件
设定明确的回补标准：比特币兑黄金比率企稳回升、价格重新站上关键均线、ETF资金流出压力缓解。
3. 注意市场摩擦
在高波动、低相关性市场中，需设置更宽泛的调整阈值，避免过度交易。
量子风险辨析
量子风险需区分技术现实与市场情绪：一方面量子计算机确实构成长期加密安全威胁，另一方面当前舆论影响已造成短期价格压力。
专业机构评估显示，2020年代出现密码级量子计算机的可能性极低。但迁移到后量子密码体系需要多年时间，美国标准技术研究院已于2024年发布首批后量子加密标准。比特币开发社区正在探讨升级方案，相关提案已进入讨论阶段。
结论
理解格罗曼观点需区分宏观框架与资产选择：贬值趋势是长期宏观判断，比特币配置是战术选择。在其分析体系中，比特币仍符合长期贬值叙事，但当出现相对黄金走弱、技术面破位及负面舆论时，适当减配是合理风控。
通过监控比特币兑黄金比率、趋势指标和资金流向，投资者可以理性把握市场动态，避免盲目跟风或恐慌性抛售。
