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美国头部加密资产管理公司警告：未来三年将决定行业命运
美国最大的加密货币资产管理公司之一Bitwise发出警告，称未来三年将是“加密行业生死存亡的关键时期”。在立法延迟和监管不确定性持续存在的背景下，有观测认为，如果加密货币到2029年仍无法在实体经济中证明其核心价值，将可能面临强力制裁。
Bitwise首席投资官Matt Hougan近期在客户报告中指出：“在缺乏明确立法的情况下，加密货币将进入一个‘验证期’，它需要向大众证明其普及性以及在传统金融体系中的实际作用。”他特别提到，随着美国参议院推进的关键监管法案《CLARITY法案》的通过概率从80%骤降至50%左右，此类担忧正日益加剧。
Hougan强调，若该法案最终未能通过，加密行业将必须通过大规模普及应用来“反向推动”监管落地。他表示：“如果未来三年内，我们能够实现稳定币的日常使用，以及股票在代币化体系中交易，那么无论哪个政党执政，立法都将随之而来。”其逻辑在于，如同优步或爱彼迎那样深度融入日常生活的技术，最终会促使监管改变。反之，如果加密货币仍徘徊在金融体系的边缘，未来政权更迭时，可能会遭遇强烈的监管逆风。
立法进程陷入僵局
这一警告发出之际，美国国会内部的监管讨论正陷入僵局。特别是在特朗普总统“减轻居住成本负担”的优先政策基调下，共和党正将精力集中于住房相关立法，而非加密货币监管。在此过程中，Coinbase首席执行官Brian Armstrong公开反对《CLARITY法案》草案，称其为“灾难”，导致共和党内部支持力量接连撤回。
参议院农业委员会虽在推进替代立法方案，但未能获得民主党协作，加之政府停摆风险迫近截止日期，会议日程变得不明朗。不过，共和党参议员Roger Marshall撤回了一项被称为障碍的“信用卡手续费竞争性招标”修正案，这带来了一丝转机。据悉白宫亲自介入促成了该修正案的撤回，显示出行政部门推动至少部分立法通过的意愿。
与黄金市场的类比及未来展望
Hougan将加密货币的监管环境与黄金市场动向进行了类比。他指出：“金价突破5000美元并飙升的背后，存在着对传统机构信任减弱的原因。”事实上，黄金价格在2025年上涨了65%，进入2026年后又上涨了约16%。他特别提到，自俄罗斯国债被冻结后，各国央行的黄金购买量增加了一倍以上。
德国经济学家敦促从纽约联邦储备银行运回本国黄金，挪威政府咨询机构也警告“主权财富基金资产未来可能面临征税或没收风险”，引发了对于主权资产保护的担忧。Hougan据此预测，像比特币这样可以由个人持有、无需第三方介入的资产，以及像以太坊和Solana这样无人能任意控制的生态体系，其价值可能会进一步凸显。
Bitwise预期，一旦监管明确，加密货币市场将迎来强劲反弹。特别是代币化资产和稳定币行业有望获得稳定的增长保障。反之，若立法失败，市场很可能进入一个长期不确定性弥漫、观望情绪浓厚的状态。
投资银行TD Cowen也给出了类似分析，认为立法讨论可能推迟至2027年，实际执行或许要到2029年才能实现。
市场基本面的韧性
尽管面临上述延迟，市场自身的基础正在巩固。Bitwise 2025年第四季度报告显示，以太坊网络使用量创历史新高，稳定币总市值突破3000亿美元，Uniswap交易量已超过Coinbase。此外，Coinbase与Glassnode的联合调查显示，70%的机构投资者认为比特币是“被低估的资产”。
加密货币此刻正处在证明其存在价值的“黄金时间”。直至2029年的这三年，并非简单的宽限期，而是决定行业命运的考验期。在这三年里，加密货币需要奠定其作为贡献于现实生活的“必备技术”地位，而非仅仅是投机对象。现在是证明其“价值”而不仅仅是“价格”的时候。
