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从政府债券到链上收益
一项名为BRD的项目由托尼·沃尔彭公布，其定位并非支付工具，而更侧重于金融通道功能。该项目概念简洁但愿景宏大：旨在让巴西境外的投资者无需进入该国传统金融体系，即可获得当地政府债券的收益敞口。
BRD的核心由巴西国家国库证券直接支持。与仅仅追踪巴西雷亚尔价值不同，该稳定币的设计旨在将主权债务产生的利息传递给代币持有者。
这一特性尤为重要，因为巴西基准利率目前维持在约15%，是全球主要经济体中的最高水平之一。相比之下，美国的利率仍低数个百分比，使得追求收益的投资者积极寻求替代方案。BRD正试图将这一利差转化为可在全球流通的数字产品。投资者无需通过本地经纪商购买债券或处理复杂的货币结算规则，只需持有一种通过设计内置这些收益的稳定币。
解决长期存在的准入难题
巴西固定收益资产历来对外资具有吸引力，但准入门槛较高。监管要求、货币兑换成本以及国内市场基础设施构成了天然壁垒，即便在利率高企时期也限制了外部参与。
BRD的结构旨在消除大部分此类摩擦。通过将政府债务敞口代币化，该项目将巴西收益重塑为一种可通过区块链访问的工具，可能为机构投资者和加密原生投资者 alike 打开大门。沃尔彭将此倡议定位为一种实现准入现代化的方式，而非颠覆债券市场本身，并暗示该稳定币甚至可能随着时间的推移增强对巴西主权债务的需求。
拥挤市场中的差异化角度
巴西已有数种与雷亚尔挂钩的稳定币在流通。其中Transfero发行的BRZ在规模上占据主导，而其他如BBRL、BRL1以及基于Celo的cREAL等代币主要侧重于结算、支付和本地流动性。
BRD试图通过强调收益分享作为其定义性特征来脱颖而出。从这个意义上说，它更像一种数字化的固定收益封装产品，而非传统的稳定币。这一想法并非独有，但势头正在形成。巴西初创公司Crown近期为另一款产生收益的雷亚尔支持代币BRLV筹集了可观资金。尽管初期流通量有限，但多个项目的出现显示出将稳定币与主权收益相结合的兴趣日益增长。
稳定币超越“数字现金”的演进
BRD的推出凸显了稳定币市场更广泛的演进趋势。最初作为加密领域现金替代品的稳定币，正日益拓展为模仿债券、货币市场基金和收益工具的结构化金融产品。
如果成功，BRD可能标志着获取新兴市场收益方式的转变，即使用区块链通道而非传统银行渠道。对巴西而言，这代表了一种输出其利率优势的新颖方式。对投资者而言，它提供了接触全球最高利率环境之一的途径，而无需直接踏入当地市场。
BRD能否扩大规模将取决于信任度、透明度与监管清晰度。但其出现强调了一个日益明显的趋势：稳定币不再仅仅关乎稳定性——它们正逐渐成为承载收益、政策与跨境资本流动的载体。
