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比特币将受益于信贷扩张
亚瑟·海耶斯认为，美国政治的根本逻辑始终围绕选举结果，而影响中间选民决策的关键因素是经济增长和通货膨胀。在通胀指标中，能源价格——尤其是汽油价格——具有最高的政治敏感性。
在此背景下，他相信在接下来的选举周期中，美国政府将不可避免地同时追求两个目标：第一，通过财政赤字和信贷扩张来推高名义GDP和资产价格；第二，尽可能压低能源价格，以防止通胀侵蚀选民支持。
这一政策组合意味着美元供应将持续扩张。海耶斯长期认为，比特币和某些加密资产是法定货币信贷扩张的直接受益者。
油价并非比特币的敌人
针对市场普遍担忧能源成本上升可能压制比特币，海耶斯强调，比特币是一种高度货币化的资产。由于挖矿能源成本同时影响所有矿工，油价本身并不构成对比特币价格的直接下行压力。
真正的风险在于油价快速上涨是否会迫使政府和央行收紧货币政策。如果能源驱动的通胀失控并推高美国10年期国债收益率和债券市场波动，政策制定者可能被迫刹车。因此，海耶斯指出，加密投资者无需预测复杂的地缘政治结果，只需要关注两个市场指标：
美国10年期国债收益率；MOVE指数（美国债券市场波动率指数）。
只有当收益率接近5%且MOVE指数急剧飙升时，风险资产才需要高度警惕。
基金接近满仓配置
除了宏观观点，海耶斯明确披露了其基金当前的投资姿态。他表示，随着进入2026年，基金的整体风险敞口已接近完全部署，这标志着其正以真金白银支持美国再通胀和加密市场的上行周期。
目前，该基金持续将交易和融资活动产生的现金流配置到比特币作为核心持仓，同时保持对美元稳定币的低配——这反映出对法定货币流动性持续扩张的强烈信心。
投资组合策略：比特币为核心，寻求高贝塔叙事
在具体配置方面，海耶斯解释称，该基金并非仅被动持有比特币和以太坊，而是通过在信贷扩张周期中轮动至高贝塔加密资产以寻求超额回报。策略包括：
在适当时机出售部分比特币，重新配置至隐私相关代币；出售部分以太坊，建立DeFi主题资产的仓位。
海耶斯特别强调“隐私”将是下一个主要的加密叙事，并点名Zcash作为该主题潜在的主要贝塔。他透露，该基金已于2025年第三季度开始建立与隐私相关的仓位。
明确的轮动触发信号：油价与信贷收缩
尽管目前持有高风险仓位，海耶斯强调这并非无条件的看多立场。如果油价上涨导致信贷扩张放缓，该基金将获利了结，重建比特币敞口，并将部分投资组合配置至质押以太坊产品。
在他看来，真正的风险并非短期市场波动，而是政府是否被迫停止印钞。只要选举政治继续主导政策方向，这种情景在近期成真的概率仍然很低。
只要流动性持续，比特币叙事就依然稳固
总而言之，亚瑟·海耶斯认为，在政治驱动的再通胀环境中，美国主动收紧信贷的可能性极低。只要美元流动性持续扩张，比特币作为对冲法定货币扩张的核心叙事就依然有效。其基金接近满仓的姿态表明，海耶斯不仅是在表达观点，更是在用资本积极支持他的论断。
