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联合创始人公开质疑回购计划
这个问题如今在Jupiter被推至风口浪尖。联合创始人Siong Ong公开质疑交易所长期实施的JUP回购计划是否带来了实际效益。Ong非但没有为这项政策辩护，反而邀请社区考虑彻底取消该计划。
核心争议点
Jupiter联合创始人质疑7000万美元的JUP代币回购是否创造了真实价值，并考虑将资金转向用户增长。这项提议在Solana社区引发分歧：支持者赞同以增长为导向的支出方案，反对者则警告称回购是JUP价值锚定的核心。这场争论反映了加密货币领域的广泛转变——创始人们日益质疑在当前市场环境下回购机制的实际意义。
从金融工程到增长优先的思维转变
Ong的论点直指要害：过去一年间Jupiter耗费超7000万美元回购JUP，但代币并未出现实质性响应。在他看来，这些资金本可用于平台自身建设——拓展用户群体、提升流动性、强化活跃交易者激励，而非单纯缩减代币供应。
Jupiter的回购模式并非小型实验。自去年初起，该协议将50%收入用于公开市场回购JUP并锁仓三年。其逻辑原本简单直接：使用量增长带动收入增加，进而减少流通代币量。但Ong认为在当前市场环境下，这个闭环可能已经失效。他建议将资本转向生态扩张，强调采用率和使用率才是决定代币长期价值的根本。
行业共识正在形成
Ong的观点并非孤例。他特别提及Nova Labs创始人Amir Haleem的类似决策——尽管营收表现强劲，该团队仍决定放弃代币回购。Haleem透露Helium移动网络每月产生数百万美元收入，但回购未能提振市场。Nova Labs选择将资金投入用户增长、网络扩展和实际应用场景建设。Ong赞赏这一举措，认为这是注重基本面而非表面数据的典范。
社区对JUP价值定位的分歧
Solana社区对此迅速形成对立阵营。部分用户支持Ong的观点，认为回购是早期周期的遗留产物，增长性投入更能巩固Jupiter的领先地位。反对者则指责团队违背了将JUP价值与协议成功直接挂钩的核心承诺。他们反复强调：若无回购机制，无论平台产生多少收入，JUP代币都可能与交易所表现脱钩。
Ong驳斥了关于此次讨论预示信心丧失或价值榨取的指控。他强调其几乎全部净资产都与JUP绑定，若为个人利益，直接抛售代币远比公开质疑政策更为便捷。
质押提案遭否决
当社区提出替代方案时，部分成员建议将协议收入以SOL或USDC形式直接分配给JUP质押者。支持者声称这既能刺激代币需求，又能激励持有者为生态赋能。Ong直接否决了这个构想，指出被动质押无助于交易平台的实际增长，反而可能削弱Jupiter在Solana去中心化交易所中的竞争力。他认为，奖励活跃行为而非静态持有，才是维持长期竞争力的关键。
行业领军者的战略思辨
这场讨论的时机值得玩味。根据DappRadar数据，Jupiter目前仍是Solana生态中使用最频繁的去中心化交易所之一，最近月活钱包约150万个，产生近1.7亿美元交易量。虽然Raydium在原始交易量上保持领先，但Jupiter的用户基数稳固确立了其核心交易场所地位——这强化了Ong的论点：在当前阶段，增长性投资可能比代币机制设计带来更高回报。
加密货币行业的深层变革
Jupiter的内部辩论折射出整个行业的范式转移。曾被视为回报持有者的有效手段的代币回购，正日益遭受创始人们的质疑。随着加密货币市场走向成熟，行业焦点逐渐从人为制造稀缺性转向实际采用、收入可持续性和真实使用场景。无论Jupiter最终是否放弃回购，这场讨论本身已标志着DeFi建设者对代币与平台价值关联的思考方式进入新阶段。
