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快速解读
Pendle将以sPENDLE取代vePENDLE，以消除长期锁仓和复杂的治理机制。sPENDLE将引入流动性、增强DeFi互操作性并简化投票要求。协议收入最高80%将用于代币回购，以提供治理奖励。
治理模式重大革新
收益交易协议Pendle计划本月逐步淘汰其vePENDLE治理代币，代之以新的流动性质押与治理资产sPENDLE。此举标志着其代币经济模型迎来全面升级，旨在提升用户体验与采用率。
协议方于周一通过社交平台公布了改革方案，指出尽管协议收入持续增长，但vePENDLE系统存在锁仓期过长、治理机制复杂、互操作性不足等显著缺陷。sPENDLE将成为Pendle的主要治理与收益代币，为持有者提供更高灵活性，并简化参与协议决策的流程。
为何放弃vePENDLE
据项目方分析，vePENDLE僵化的设计为普通用户设置了较高门槛。持币者需长期锁定PENDLE代币，期间资金无法动用，限制了资本效率。该模式虽旨在激励长期参与，但实际阻碍了参与规模的扩大。治理机制也过于繁琐，用户需每周投票才能最大化奖励，此设计仅利于经验丰富的DeFi用户。
因此，尽管协议在2025年创造了超过3700万美元的收入，治理奖励仍高度集中于少数地址。
sPENDLE如何改变治理与激励
全新的sPENDLE代币采用流动可转让模式，设置14天赎回期。用户若需即时流动性，可通过支付5%费用立即退出。治理流程同步简化：持币者无需每周投票，仅需对重大协议提案进行表决即可保持奖励资格。无活跃提案期间，资格将自动延续。
sPENDLE质押功能将于周二上线，而新增vePENDLE锁仓将于1月29日暂停。现有vePENDLE余额将进行快照以支持迁移，新治理框架将于同日启用。
数据显示，Pendle目前按锁仓总价值位列DeFi协议第十三位，管理资产近35亿美元。此前协议已通过数字银行平台将固定收益产品引入主流用户市场，标志着其生态发展进入新阶段。
