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核心要点
以太坊ETF资金外流及交易者的谨慎态度，表明市场对ETH价格短期上涨缺乏信心。衍生品溢价水平较低，反映出以太币价格前景黯淡。
市场表现疲软
过去一周，以太币（ETH）价格下跌11%，即便周六曾触及3,400美元关口。此番下跌伴随纳斯达克指数4%的回调，抹去了前两周的涨幅。交易者正争论ETH是否还有机会重返3,900美元水平。
随着消费品企业季度业绩疲软，以及人工智能领域高估值问题再度引发担忧，市场对全球经济增长产生疑虑。与此同时，美国政府史上最长的停摆仍在拖累经济。
衍生品市场信号
以太坊期货较现货市场的溢价维持在4%，与上周持平。数据表明看涨头寸需求有限，但尚未达到0%以下的恐慌水平。在正常市场条件下，这一溢价通常介于5%至10%之间，以反映较长的结算周期。
密歇根大学调查显示，美国消费者信心预期跌至历史最低水平加剧市场焦虑。据报道，上周五公布的11月数据为1978年以来第二差表现，主要原因被归咎于持续的美国政府支出停摆。
以太坊表现落后
以太坊投资者的部分挫败感源自ETH周表现较整体加密市场落后4%。这表明除宏观经济风险上升外，其他因素可能使交易者对以太坊更为谨慎。
以太坊网络总锁定价值（TVL）降至740亿美元，为7月以来最低，过去30天跌幅达24%。本周一以太坊主流DeFi平台Balancer v2遭遇1.2亿美元攻击事件，令投资者措手不及。
链上活动收缩
10月以太坊去中心化应用（DApps）收入为8,070万美元，较9月下降18%。这对ETH持有者尤为不利，因为链上活动减少会对原生质押收益产生下行压力。以太坊设计包含在高需求时销毁ETH的机制，以平衡网络活动与供应。
近期积极迹象
11月首周数据显示以太坊相比竞争链出现初步走强迹象：活跃地址周环比增长5%，交易量上升2%。而波场和BNB链同期链上活动均现下滑。
ETF需求疲软
以太坊现货ETF需求不足持续压制市场情绪。数据显示，11月美国上市产品净流出达5.07亿美元，且未出现显著的ETH企业储备购入。
目前ETH唯一明确催化剂是拟于12月初实施的网络升级。该升级旨在提升网络可扩展性与安全性。但衍生品市场显露疲态，叠加投资者对全球经济放缓的担忧，短期内ETH突破至3,900美元的可能性似乎有限。
