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新加坡金融管理局警示科技与人工智能行业估值虚高现象
新加坡金融管理局（MAS）在周三发布的年度金融稳定评估报告中指出，当前股票市场存在"科技与人工智能领域估值相对偏高"的现象。该监管机构警告称，近期全球股市上涨主要受人工智能相关投资驱动，导致大量投资者过度集中配置于该领域。
非透明融资结构加剧风险
报告中特别提及，部分大型科技公司依赖可能掩盖真实杠杆率的非透明融资结构："某些科技巨头（主要是超大规模企业）采用新型且可能存在循环性质的私人融资安排来支撑扩张，包括特殊目的实体、私人信贷结构及可能隐藏杠杆的新型会计处理方式，这些做法将增加资金链依赖性风险。"
行业爆发式增长引发泡沫担忧
人工智能产业正以惊人速度发展，初创企业与上市公司的估值均大幅攀升。ChatGPT开发机构OpenAI近期估值已达5000亿美元，并据传计划在2026年IPO前冲击万亿美元目标；Anthropic公司估值自3月以来更是从600亿飙升至1700亿美元，增长近两倍。
市场狂热氛围引发与互联网泡沫时期的类比。监管机构和经济学家警告，当前人工智能热潮可能更多由市场炒作而非实际生产力提升推动。交易机构Selini Capital首席执行官Jordi Alexander指出："在政府债务高企的背景下，经济需要高速增长支撑，而其他领域难以维持增速，导致资金与注意力过度集中于人工智能领域。考虑到AI带来的颠覆性生产力提升仍较遥远，关于行业存在短期泡沫的质疑是合理的。"
行业前景分化显现
Camp Network联合创始人Nirav Murthy认同估值脱离基本面的观点："当前阶段，资本密集度、循环交易结构和模糊会计处理可能制造虚假的必然增长假象。"但他强调这不等同于行业泡沫："这意味着下一阶段发展必须依靠真实的单位经济效益。"
Murthy同时指出，若投资者情绪降温，与数据中心建设相关的长期股权及私人信贷将首当其冲。尽管存在风险，他仍认为AI产业链部分环节——特别是芯片制造商和主要平台——保持盈利潜力，但未解决的知识产权争议可能制约行业发展："我们观察到模型训练使用可疑数据集、权利争议拖延处理、法律风险被简单量化等问题。龙头企业若追求可持续利润，必须建立权利清晰、授权明确、来源可验证的数据核心基础设施。"
