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数字资产投资产品延续资金外流态势
CoinShares数据显示，数字资产投资产品上周持续回调，录得4.46亿美元净流出。虽然总体数据看似严峻，但细究之下可见市场并未陷入恐慌，但也尚未做好全面回归的准备。
资金持续外流但整体格局未变
最新周度下跌使得自10月10日价格震荡以来的总流出规模达到32亿美元，凸显机构投资者仍以谨慎策略为主导。尽管如此，年初至今的资金流入仍达463亿美元，仅略低于去年的487亿美元，这表明资金并未撤离生态体系，而是处于观望状态。
资产管理规模年内仅增长10%，表明对多数投资者而言，若将资金流动纳入考量，价格涨幅并未转化为实质性的净收益。
这并非投降式抛售，而是市场犹豫期的典型表现。
资产流向揭示明显轮动趋势
从资产类别看资金流向，分化态势尤为明显：
比特币单周流出4.43亿美元，持续成为最大拖累因素；
以太坊紧随其后，流出5930万美元，延续近期疲软走势；
相反，XRP逆势吸引7020万美元资金流入；
Solana则录得750万美元净流入。
自10月中旬美国推出XRP和Solana相关ETF以来，这两类资产已分别累计吸纳10.7亿和13.4亿美元资金。同期比特币与以太坊却遭遇28亿和16亿美元净流出。
这种分化指向资产轮动而非全面撤退。
德国市场展现逆向布局勇气
从地域分布观察，资金流出虽普遍但存在差异：
美国领衔流出榜单，撤资规模达4.6亿美元；
瑞士损失较小，为1420万美元；
德国打破整体格局，单周实现3570万美元流入，月内累计达2.48亿美元。
德国目前领跑全球月度资金流入，表明部分投资者正积极将市场弱势视为布局良机，而非全然离场。
市场心理深度解读
当前数据反映的并非恐惧，而是选择性配置。
投资者正削减本轮周期中领涨资产的仓位，同时转向那些被认为具有不对称上涨潜力或具备新叙事逻辑的领域。与此同时，市场总资金规模仍处于历史高位，年初至今数据表明市场结构并未瓦解。
简而言之：
资金仍在场內
投资信心带有条件
风险偏好具有针对性而非普适性
市场并未失灵，只是在等待重拾信心的理由。
