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全球证券监管机构警告：资产代币化带来新型投资风险
国际证券委员会组织(IOSCO)周二发布报告指出，尽管基于区块链的传统金融资产代币化技术获得行业青睐，但该技术为投资者带来了全新风险。这份报告特别强调了对资产所有权明晰度、交易对手方风险以及加密货币市场潜在风险传导的担忧——即便在纳斯达克等机构积极推进代币化项目的背景下。
核心要点
IOSCO发现多数代币化风险适用于现有监管框架，但底层区块链技术会制造新的漏洞，可能导致投资者对资产所有权产生疑虑
今年随着在线经纪商向散户销售代币化产品，商业机构兴趣明显增长，但实际市场采用度仍有限
监管机构质疑行业宣称的效率提升，指出市场参与者仍在依赖传统基础设施而非区块链系统
监管警示
资产代币化是指创建与股票或债券等现实资产挂钩的区块链数字代币。2024年该实践重新获得加密领域关注，通过在线经纪平台进入零售市场的新代币化产品不断涌现。
监管全球近所有证券市场的IOSCO表示，虽然多数代币化风险属于既有监管范畴，但技术本身会带来新型威胁。"尽管采用度有限，代币化可能重塑金融资产的发行、交易和服务方式，"IOSCO董事会金融科技工作组主席林端礼指出。
报告揭示了可能引发投资者困惑的结构性问题。不同代币化方案可能让购买者无法确定自己拥有的是标的资产本身，还是仅持有代表该资产的加密代币。第三方代币发行方的介入更增加了交易对手方风险。
IOSCO还警告"与加密资产市场联动性增强可能引发的溢出效应"。欧盟证券监管机构9月曾提出类似担忧，显示出国际社会对代币化实践的审查日趋严格。
行业采用分歧
金融机构开展区块链资产实验已有数年，但对代币化价值的看法仍存分歧。纳斯达克持续推进代币化项目的同时，部分华尔街机构对该技术的实际效益持保留态度。
支持者认为区块链应用能降低交易成本、加速结算、实现24小时连续交易并吸引年轻投资者。这些宣称的优势助推了商业热情，但IOSCO评估实际市场采用仍"有限"。
监管机构对效率主张提出质疑，指出"效率提升并不均衡"，因为市场参与者仍在交易流程中使用传统基础设施，而非用区块链替代原有系统。"发行方往往不会公开可量化的实际效率收益，"IOSCO在报告中强调。
代币化原理
代币化将传统金融资产的所有权转换为区块链网络记录的数字化代币。每个代币代表对标的资产的索取权，区块链则作为追踪所有权和交易的分布式账本系统。交易对手方风险指金融交易中一方违约的可能性，当第三方代币发行方介入投资者与资产之间时，这种风险会加剧。
总结观察
IOSCO的评估揭示了代币化宣传潜力与实际落地间的落差。监管发现表明，基于区块链的资产交易除技术采用外，还面临效率收益不明确、投资者保护等监管问题待解等重大障碍。
