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比特币($BTC)表面平静实则供应压力加剧……链上数据发出预警的深层解析

2025-12-19 02:57:36
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比特币价格保持稳定,但市场结构已发生深刻变化

虽然比特币价格维持在熟悉水平,但部分市场分析师指出,其底层流动已截然不同。链上分析师詹姆斯·切克近期表示,当前市场状态表面与过去相似,但实际上杠杆水平、投资者持仓成本及抛售倾向等整体市场结构已发生重大转变。

投资者持仓成本与市场情绪

切克重新审视了年初提出的“当前是牛市还是熊市”之问,指出当前比特币市场存在大量高位进场的资金,导致许多投资者尚未进入盈利区间。这种情况促使市场整体氛围趋于谨慎。

长期持有者行为模式转变

他特别强调“长期持有者不抛售”的共识在本周期并不成立。链上数据显示,持有数月到数年的比特币正以异常速度重新流入市场,此类抛压对近期价格走势产生显著影响。切克补充称,这种明显的供应增长起初未受关注,直至后期才被察觉。

市场流动性机制演进

针对交易所交易基金、企业持币等热点,切克指出这些因素虽具重要性,但仅构成市场活动的一部分。比特币的本质体现在其强大的流动性与资金吸纳能力——过去周期中大额资金流入会引发剧烈波动,而现今市场已具备成熟吸纳能力。

前瞻框架与风险提示

在分享2026年市场展望框架时,他提醒需警惕盲目乐观或悲观主义。同时强调应关注主权国家加密货币政策、资产配置战略及长期风险等潜在重要变量。

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