资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
加密货币资产储备企业市场或将迎来“结构性调整”
市场预测显示，加密货币资产储备企业市场今年很可能步入“结构性调整”阶段。原因在于，在熊市中能够创造现金流的企业，可以通过收购或合并那些资产净值低于市场估值的竞争对手，从而重塑市场格局。
BTCS的首席战略官沃伊切赫·卡西茨基在接受采访时表示：“如果市场持续下跌，加密货币资产储备市场将不可避免地走向整合。实际运营业务的公司收购那些相对于资产净值折价交易的公司，这种情况将频繁出现。”
卡西茨基将加密货币资产储备企业大致分为两类。一类是通过运营区块链网络验证节点、提供公私信贷产品等“运营业务”创造现金流的类型；另一类是仅仅购买并囤积比特币等加密货币的类型。他强调：“拥有现金流入结构的公司，比起仅积累加密货币的公司，显然具备财务优势。”
这种优势在熊市中尤为明显。当以低于其持有加密货币价值的市值进行交易的企业增多时，拥有现金流的参与者就有更多机会以“折扣”价格收购它们。卡西茨基指出：“在这个市场中，交易价格低于资产净值的企业通常在进行生存挣扎。与其他参与者整合，有时可以实现一加一大于二的效果，从而更快地取得优势。”
市场现状与未来展望
实际上，许多加密货币资产储备企业在2025年的整体调整中股价接连走弱，不少公司的交易价格甚至低于其财务报表中持有的加密货币价值。有分析认为，这种“储备企业折价”现象是10月加密货币市场暴跌前出现的信号。
卡西茨基预测，在未来的24个月内，在代币化实物资产领域中，“公私信贷”的代币化将快速增长。他表示：“当今信贷产品是全球使用最广泛的金融产品之一。公共及私人信贷也可以在区块链上实现代币化。”
代币化的实物资产可以在去中心化金融中作为抵押品使用。例如，在借贷服务中作为抵押，或设计为生息抵押品，成为储备企业稳定的收益来源。有观点认为，对于加密货币资产储备企业而言，仅靠单纯的持有策略难以应对市场波动，因此信贷产品这类“现金流型资产”可能成为市场调整期的生存关键。
行业案例与发展趋势
全球最大的比特币储备企业Strategy也一直向投资者提供“接近信贷产品”的投资工具和固定收益性质的证券。Strategy曾以此类固定收益产品作为理由之一，建议指数提供商MSCI将与其类似的加密货币储备企业纳入股票指数。
Strategy在给MSCI的回复中阐明：“Strategy的储备业务旨在通过提供包括股票和固定收益产品在内的多种证券，为投资者提供对比特币不同层次的经济敞口。”市场认为，这一趋势意味着行业正从“持有加密货币的公司”向“创建基于加密货币的金融服务的公司”演进。
熊市中，“现金流”比“持有”更重要
资产净值折扣越大，市场终将从“生存挣扎”阶段转向“格局重塑”。此时决定胜负的关键并非单纯的持有量，而是是否具备在熊市中也能持续运转的现金流模型。
正如在代币化实物资产领域中，公私信贷产品崛起为加密货币资产储备的稳定收益源一样，如今投资者需要的是系统性验证“收益从何而来”的能力，以及全面理解去中心化金融中抵押、借贷、贷存比、清算风险等环节的综合能力。
在市场调整期，资产净值折扣越大、整合启动时，真正的差距将在“对结构的理解”中显现。在基于加密货币的金融体系正在构建的时代，为了生存与成长而非投机，实践性课程现已开启。
