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稳定币奖励成为争议焦点
当前政策讨论的核心矛盾集中于一个关键问题：是否应允许加密平台为用户持有稳定币提供奖励。这一分歧已逐渐演变为影响立法推进的决定性因素。
各方立场与潜在影响
随着参议院即将审议新的市场结构提案，知情人士透露，若法案对稳定币奖励施加严格限制，Coinbase可能撤回对其的支持。该交易所主张采取轻监管模式，强调透明度而非限制措施，以免加密平台完全失去提供激励的空间。
国会内部流传的部分草案提议仅允许持牌金融机构提供稳定币奖励，这一方案获得了传统银行业的广泛支持。加密企业则认为，此举将使创新受限于传统银行牌照，实质上将非银行平台排除在竞争之外。
为何奖励机制关乎Coinbase命脉
对Coinbase而言，稳定币奖励不仅是产品功能，更深度嵌入其商业模式。该公司通过托管USDC储备金获取利息分成，同时持有发行方Circle Internet Group的股权。通过提供USDC余额奖励，Coinbase鼓励用户将资金留存于平台，形成抵消交易活动波动的稳定收入流。行业分析指出，此项收益已成为该交易所最可靠的收入来源之一，任何监管冲击都将对其造成显著影响。
传统银行与加密平台的博弈
传统金融机构对此持明确反对态度。银行业团体指出，稳定币奖励实质类似生息账户，却缺乏银行体系的监管保障，可能导致存款从地方银行流失。美国银行家协会警告称，大规模存款迁移可能削弱社区信贷能力，损害小微企业、农业及购房者的利益。
加密公司则反驳称，这些担忧过分夸大风险，且忽略了稳定币在现代支付结算中的作用。他们认为将奖励机制限制于银行体系将削弱市场竞争，而非保护消费者权益。
幕后的政治角力
Coinbase的立场在华盛顿具备实质影响力。近年来加密行业已成为选举周期中的重要政治支出方，而Coinbase在其中扮演核心角色。该公司在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗带领下，曾支持与前总统特朗普相关的倡议，其第二任期已为数字资产行业带来多项关键进展。
其中《GENIUS法案》的通过为稳定币发行商确立国家监管框架。该法律虽禁止发行商直接支付收益，却明确保留交易所等第三方提供用户奖励的空间——这一折中方案正受到新法案的挑战。
脆弱的共识与立法前景
立法者原本期待更广泛的加密市场法案能获得两党支持快速推进，但奖励机制的争议重新激化了旧有分歧。分析人士指出，若委员会谈判中共识破裂，法案可能无限期搁置，使有意义的加密立法进程再度延迟。
对Coinbase而言，限制稳定币奖励绝非细微调整，而是结构性威胁。立法者最终选择缓和条款或强硬推进，不仅将决定该公司的支持态度，也可能影响整部法案的命运。
