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比特币相关性转变:与黄金关联减弱 科技股联动增强

2025-11-17 16:44:52
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比特币与黄金的关联性断裂

自大约16年前诞生以来,比特币的基本属性常因其有限供应量等特征被与黄金相提并论。比特币极端拥趸更进一步强化这种观点,传统金融专家和监管机构也将加密货币归类为与黄金类似的大宗商品。

若真如此,两者价格走势应该同步才对?历史数据曾显示过这种同步性,但根据Kobeissi Letter最新报告,自10月10日市场暴跌后,这种关联已不复存在。

分道扬镳的走势

两者表现的分化始于上述暴跌事件。当时比特币在数小时内从12.1万美元骤跌至部分交易所的10.1万美元,导致190亿美元杠杆仓位爆仓。此后比特币持续走低,昨日更跌至9.3万美元的半年新低。反观黄金同期却稳健上涨,甚至创下历史新高。Kobeissi Letter据此判定:维持12个月的高度相关性后,这两种避险资产的联动关系已彻底破裂。

杠杆效应导致背离

分析师认为,比特币暴跌及与黄金走势脱钩的主因,是加密货币市场存在过度杠杆。当市场波动加剧时,高杠杆会放大抛售压力,这与黄金的稳定性形成鲜明对比。

与科技股关联性增强

与此同时,Kobeissi Letter指出比特币与另一类资产——美国科技板块的正相关性正在增强。比特币与纳斯达克100指数的30日相关系数达到0.80,创三年多新高,也是过去十年第二高水平。

过去五年间,除2023年短暂时期外,两者始终保持正相关。比特币与纳指的五年修正相关系数超过0.5,而与现金、黄金的关联性"基本为零"。

报告总结称:"比特币正日益表现出杠杆化科技股的特征。"

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