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此举加剧了市场争论：此前涨势究竟是新一轮上升趋势的开端，还是动能已竭的短暂逆势反弹
关键要点：比特币未能维持在95,000美元的反弹高位，现已回落至90,000美元下方；期货未平仓合约下降及ETF资金流入减弱，表明反弹缺乏信心；黄金持续追随全球货币供应增长，与比特币的震荡格局形成分化。
富达全球宏观策略负责人Jurrien Timmer在最新评论中着重探讨了这一问题。他将比特币步履蹒跚的复苏与黄金更为稳健的上行进行对比，指出两者间的背离正日益凸显。
黄金追随流动性，比特币动能衰减
黄金价格持续伴随全球货币供应扩张而攀升。目前全球货币供应量约116.5万亿美元，年增长率约为11.4%。Timmer指出，黄金与流动性趋势的关联性仍然牢固，这解释了为何黄金涨势呈现出有序而持久的特性，而非投机性波动。
比特币的表现则远缺乏说服力。虽然从80,000美元低点向95,000美元的反弹初显强势，但未能守住高位使得市场情绪转变。随着比特币回落至90,000美元下方，先前走势愈发像是技术性反弹，而非整体上升趋势的延续。
回溯95,000美元反弹
Timmer指出，冲击95,000美元的走势缺乏底层市场动态的确认。反弹期间及之后，期货未平仓合约显著下降，表明杠杆正在缩减而非重建。同时，ETF与ETP资金流入放缓，移除了此前支撑价格上涨的关键稳定需求来源。
随后回落至90,000美元下方强化了这种谨慎态势。反弹非但未能吸引新的动量买家，反而遭遇抛压，暗示市场在前期上涨后可能仍处于消化阶段。
动量曲线发出警示信号
影响Timmer评估的另一因素是比特币的动量曲线。相比其他主要资产，比特币动量曲线在过去周期中明显偏离常态，其热度远超股票甚至黄金。历史经验表明，此类极端情况后往往伴随再平衡或盘整。近期无法维持在95,000美元附近继而滑落至90,000美元下方，更符合盘整模式而非新一轮突破。
相比之下，黄金的动量曲线更为平缓，与货币供应加速增长周期的契合度更高。
暂停而非定论
Timmer并未断言趋势反转，而是将当前格局定义为待解状态。比特币的长期叙事可能依然成立，但市场尚未证明调整已经结束。未能守住95,000美元上方并回落至90,000美元下方，预示后续道路可能涉及进一步盘整，而非立即冲击新高。
目前对比显而易见：黄金持续以直接方式受益于宏观力量，而比特币在反弹后难以重获动能——截至目前，这场反弹尚未站稳脚跟。
