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2025年8月，怀俄明州成为美国首个发行完全储备、法币支持、面向现实应用的稳定代币的公共实体。截至2026年1月7日，该代币——前沿稳定代币（FRNT）——已在怀俄明州注册的加密货币交易所Kraken上公开发售。此次发行直接回应了美国金融监管中长期存在的一个政策问题：政府发行方能否将合规的主权数字美元投放到公共区块链上实际流通。怀俄明州的实践表明，大规模实施是可行的。
FRNT的诞生历程
怀俄明州在金融和商业创新方面历史悠久。1977年，它成为美国首个颁布有限责任公司结构的司法管辖区。这种创新模式在其对待数字资产的方式上也清晰可见。
前沿稳定代币的法律渊源可追溯至2023年3月通过的《怀俄明州稳定代币法案》。该法律设立了怀俄明州稳定代币委员会，作为一个有权发行和管理州政府支持的稳定代币的公共实体。与早期各州专注于研究或沙盒测试的举措不同，该法规明确授权在既定约束下进行实际发行。
这些约束十分精确：每一枚FRNT必须可兑换1美元；储备金必须以现金和短期美国国债形式持有；流通供应必须始终保持全额抵押，且在任何收入转入怀俄明州学校基金会项目之前，必须进行超额抵押。
2023年11月，怀俄明州区块链特别委员会发布了额外指导，鼓励采用多链、技术中立的部署方式，其目标是避免依赖单一网络，同时最大限度地提高可访问性和弹性。这一指导原则塑造了后续的采购流程。
为何需要多链发行？
怀俄明州稳定代币委员会通过正式的资格征求和建议征求流程评估了31家供应商。其要求更接近传统货币发行机构而非私人加密初创公司所面临的标准。怀俄明州希望完全控制发行、赎回、冻结和升级，并希望避免使用封装代币、第三方跨链桥或会引入交易对手风险的结构。
LayerZero因其全链同质化代币标准能够支持在多个区块链上原生发行代币，同时维持单一统一的供应量而被选中。FRNT同时在以太坊、Solana、Avalanche、Base、Optimism、Polygon和Arbitrum上推出，从一开始就涵盖了EVM和非EVM环境。
与在一个链上锁定代币并在其他地方铸造代表物的模式不同，每一个FRNT实例都是一个协调系统的一部分，该系统在所有网络中维持一比一的美元支持。怀俄明州保留对所有链上铸造和销毁的直接权限。
协议层面的主权控制
FRNT的一个决定性特征是怀俄明州控制着策略和验证层。通过LayerZero的模块化架构，该州运营着自己的去中心化验证器网络。每一次跨链操作都需要根据怀俄明州的规则获得明确授权。
这种结构与私人稳定币有本质区别，后者通常由公司或协议控制合规操作。在怀俄明州的案例中，铸造、赎回、冻结以及非法资金的没收均由委员会本身管理。
通过与Fireblocks的ERC20F标准集成，进一步强化了操作控制。这直接将基于角色的权限添加到了代币合约中。特定角色定义了谁可以铸造或销毁代币、暂停转账、部署升级或执行拒绝名单。这些控制措施嵌入在合约层面，而非叠加在系统之上。
由于合约是可升级的，怀俄明州可以在不造成系统停机的情况下修复漏洞或更新策略。这种能力与传统金融基础设施的期望相符，并降低了操作风险。
安全审查与运营验证
怀俄明州对前沿稳定代币基础设施进行了与关键金融系统同级别的严格审查。委员会委托进行了三项独立的安全审计，检查了智能合约安全性、跨链消息完整性以及合规执行机制。
LayerZero的实施通过了所有三项审计，无需进行架构更改。这一结果是对其底层设计的重要验证。
在2025年8月主网部署后，委员会验证了同链钱包间转账、使用Stargate Finance的跨链转账，以及在全部七个网络上的铸造和销毁操作。合规功能在实际条件下进行了压力测试。
只有获得授权的持牌服务提供商才被允许接收新发行的代币。在验证期间，系统保持了完全的运行时间和交易完整性。
储备金管理与托管结构
FRNT的储备金由怀俄明州的一家信托机构持有，并由富兰克林邓普顿数字资产管理。抵押品包括现金和短期美国国债，这种结构优先考虑流动性并最大限度地降低了久期风险。
法规要求，在将任何收益分配给州教育基金之前，储备金必须超过流通供应量。这种做法与那些因储备金管理不透明或信息披露不一致而受到批评的私人稳定币形成了对比。
通过将托管、发行和合规置于单一的公共框架内，怀俄明州创建了一个问责制明确且可依据州法律执行的模型。
分发与早期使用
截至2026年1月7日，FRNT可通过其Solana部署在Kraken上购买。额外的转售合作伙伴正在入驻流程中。赎回通过持牌服务提供商处理，铸造和销毁操作仅限于授权实体。
早期市场数据显示FRNT正以其预期的1美元价值进行交易。该代币已活跃地登录在各大数字资产数据平台。
怀俄明州稳定代币委员会表示，州政府机构可能会开始使用FRNT进行内部支付、供应商结算以及其他因传统支付渠道存在延迟或费用而受限的运营流程。
委员会执行主任安东尼·阿波罗指出，FRNT使得任意规模的美元计价交易能够以近乎即时的结算速度在全球范围内流动，并且成本显著低于传统的ACH或电汇。
在稳定币政策辩论中的定位
多年来，联邦监管机构一直对稳定币作为潜在系统性风险表示担忧。一些大型发行方曾面临执法行动或地域限制。
在此背景下，怀俄明州的发行引人注目。FRNT不是中央银行数字货币，也不是私人发行的支付工具，它是一种由法规管辖、在公共区块链上运行的州政府发行的数字美元。
这一区别引起了政策制定者和行业观察家的关注。支持者认为，这表明公共部门能够在支持现代基础设施的同时不放弃主权。批评者则质疑在由大型私人发行方主导的市场中，其采用规模能否扩大。
参考模型而非试点
LayerZero连接了超过150个区块链。这使得怀俄明州能够在不重建核心系统的情况下将FRNT扩展到更多的网络。委员会已宣布计划在季度区块链选择评估后增加对Hedera的支持。
这种灵活性使该州能够响应市场需求，同时保持单一的合规和控制框架。同样的架构也可以适应其他监管环境，而不会牺牲互操作性。
结论
前沿稳定代币并非概念性实验。怀俄明州颁布了法律、建立了基础设施、通过了独立审计，并在多个区块链上发行了完全储备的数字美元。该州保留了对发行、合规和储备金管理的主权控制。
通过将保守的金融保障措施与现代的互操作性相结合，怀俄明州为公共部门的数字货币建立了一个可行的运行模型。其成果是一种在遵守国内法律的前提下，在全球区块链网络中运行的州政府发行资产。这一成就如今为各国政府评估数字美元如何在实践中运作提供了具体的参考基准。
