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银河研究:经通胀调整后,比特币从未突破10万美元大关

2025-12-24 00:29:44
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名义价格与实际价值

比特币向六位数价格的冲刺占据了各大头条,但仔细观察经通胀调整后的数据,会发现更为复杂的真相。银河证券全公司研究主管亚历克斯·索恩指出,若以2020年不变美元价值计算,比特币实际上从未突破过10万美元大关。

索恩分享的图表对比了比特币的名义价格与经通胀调整后的实际价值。尽管2025年比特币名义价格曾远超10万美元,但经美元购买力下降因素调整后,其实际价格峰值始终未能突破这一心理关口。按2020年美元价值计算,比特币在2025年10月6日达到的实际价格峰值约为99,848美元。

图表揭示的真相

这种差异反映出通胀如何悄然重塑市场里程碑。今日的一美元已不及五年前的购买力,这意味着若忽略通胀因素,表面价格水平会夸大实际收益。

图表叠加展示了两股相反方向的作用力:一方面是比特币长期上升趋势持续,每个周期都创出更高峰值;另一方面是美元购买力持续侵蚀,使得通胀调整后的价格曲线相对名义价格走低。

因此,在名义价格层面具有历史意义的时刻,通过实际价值视角观察会显得更为克制。这并非否定比特币的强势,而是将其置于经济背景下审视,而非仅关注原始价格波动。

视角的重要性

这种区分有助于解释为何部分投资者感觉市场并未如头条新闻渲染的那般狂热。按实际价值计算,比特币此刻才真正接近挑战前周期极值的水平。这种细微差异也契合了关于通胀、资产重新定价以及硬资产在货币贬值期常呈现"垂直上涨"的宏观讨论。

简而言之,比特币或许在名义上触及了六位数,但通胀因素使得真正的里程碑仍在前方。下一轮上涨能否实现决定性的实际突破,将是市场未来最重要的议题之一。

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