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核心要点
加密货币领域的主导权已从传统参与者转移至推动链上金融与治理的五大核心力量：稳定币、ETF、基础层升级、区块空间安全以及高吞吐执行。交易所和监管机构等传统守门人如今影响力减弱。
权力新格局
当前加密货币领域的权力杠杆围绕五个维度：美元流动性（稳定币）、资本市场（ETF与资产代币化）、基础层路线图、区块空间安全市场以及高吞吐执行。自2024年起，影响力平衡已从"交易所与监管机构对抗"的旧范式转向新重心。
具体表现
比特币现货ETF正规模化导入主流资金，例如贝莱德的IBIT基金资产管理规模已达约850亿美元；稳定币则成为最快速的美元结算通道，并在《GENIUS法案》通过后纳入美国联邦监管框架。技术层面，以太坊Pectra升级通过EIP-7702重塑钱包体验，Solana的Firedancer客户端即将上线，EigenLayer则将质押ETH转化为可租赁的安全市场。
权力评估标准
1. 对资金流或区块空间的直接控制力
2. 制定并实施行业必须跟随的路线图能力
3. 未来季度可落地的明确规划
五大权力人物
1. 拉里·芬克（贝莱德）
贝莱德掌控着最大规模的比特币现货ETF和机构级代币化现金基金。其IBIT基金以854亿美元净资产（2025年8月数据）成为传统金融入金主通道，BUIDL基金则突破10亿美元规模并拓展至Solana等多链生态。
下一步动向：扩大加密ETF产品线；深化BUIDL与Aladdin系统的整合；推动跨链流动性配置。
2. 保罗·阿尔多伊诺（Tether）
USDT以1670亿美元市值（2025年8月）成为链上美元流动性基准。Tether正将利润投向比特币挖矿、能源及隐私AI等硬基础设施，同时加强美国合规布局。
下一步动向：扩展能源资产组合；构建隐私AI计算栈；深耕新兴市场稳定币支付走廊。
3. 维塔利克·布特林（以太坊）
Pectra升级实施的EIP-7702实现了账户抽象突破，验证者余额上限提升至2048ETH。其提出的历史数据过期（EIP-4444）和Verkle树方案将持续影响节点运营成本。
下一步动向：推进无状态客户端研究；嵌入提案者-构建者分离机制（ePBS）；优化MEV分配流程。
4. 阿纳托利·雅科文科（Solana）
Firedancer客户端测试中达成百万级TPS，有望终结单客户端依赖。Solana链上稳定币活跃地址在2025年上半年已突破百万量级。
下一步动向：分阶段部署Firedancer；强化支付UX与实体基础设施网络集成。
5. 斯里拉姆·坎南（EigenLayer）
2025年4月启动罚没机制后，数十个AVS服务已租用以太坊安全性。推出的多链验证功能允许L2应用锚定主网安全。
下一步动向：建立标准化AVS风险评估框架；扩展EigenCloud验证即服务平台。
为何不是监管者或交易所CEO？
尽管监管机构与交易所仍具影响力，但2025年的决定性力量已转向掌控资金流（ETF/稳定币）、执行层（以太坊/Solana）和再质押市场的创新者。永续合约占BTC交易量68%的现状，印证了流动性与执行效率才是当前周期的核心杠杆。
未来观察重点
• 代币化进程：BUIDL基金多链扩展对链上现金结算的影响
• 稳定币基础设施：美国财政部新规对银行准入的调整
• 以太坊后Pectra时代：ePBS实施进展
• Solana执行层：Firedancer实际吞吐提升效果
• 再质押成熟度：机构级AVS风险管理框架的建立
本文不构成任何投资建议，读者应自行评估风险。
