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一家公司何以左右加密货币领域的风向？
传统金融巨擘贝莱德如今正通过加密货币ETF扮演这一角色。2025年，一个简单事实足以概括现状：若没有贝莱德，比特币ETF的资金流入将为负值。这个金融帝国能否在竞争开始前就裁定山寨币的未来，决定赢家并埋葬输家？
核心要点
贝莱德的IBIT集中了资本，独自确保了今年比特币ETF的净增长；若没有贝莱德，加密货币ETF自2025年1月起将呈现大幅下滑；缺乏这家资管巨头的庇护，未来的山寨币ETF难以说服市场；富达、Ark和Bitwise希望抓住机遇，但信任尚未建立。
IBIT：资金寻求受监管比特币的避风港
数据不会说谎：贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）在2025年吸引了2810亿美元资金。若剔除其贡献，比特币ETF总余额将为负12.7亿美元。换言之，IBIT单枪匹马拽着加密货币行业脱离停滞困境。
这不仅是规模效应，更是信任效应。对许多机构而言，贝莱德意味着无需应对钱包技术复杂性或交易所波动性的比特币敞口保障。凭借受监管模式、Coinbase托管及透明估值方法，IBIT满足了所有模范标准。
就连渣打的Geoff Kendrick也承认：2025年比特币上涨动能主要来自这些资金流入。当K33研究的Vetle Lunde在X平台写下"没有贝莱德，就没有盛宴"时，这并非玩笑，而是精准诊断。该基金不仅参与其中，更独自支撑着整个机构加密货币市场的稳固门面。
没有贝莱德，山寨币能否独舞？
下一章将围绕山寨币ETF展开，而贝莱德罕见地未抢占前线——目前未见Solana或XRP产品计划。这一空白让竞争者既期待又疑虑。
摩根大通预估Solana ETF潜力为30-60亿美元，Bitget甚至瞄准60亿美元。这些数字不容忽视，但需谨慎对比：比特币ETF六个月内达到BTC市值的6%渗透率，而以太坊ETF仅为其半数。
缺乏贝莱德信誉背书，山寨币ETF须在风险更高的市场中自我证明。这可能延缓犹豫的机构投资者步伐——IBIT能带来安全感，但SOL或XRP的替代品未必具有同等避风港效应。
空白地带确实为富达、Ark Invest和Bitwise等勇者提供了机遇，但缺少光环效应的新品很可能动能不足，投资者也不会如此迅速涌入。
贝莱德效应是否已成体系？加密货币生态平衡待考
贝莱德目前占据美国比特币ETF约60%的资产份额。这不仅是主导地位，更是对受监管加密货币市场形象的控制权。然而这种力量也引发疑问：当单家公司捕获如此之多时，他人还剩下什么？
对比更显失衡：灰度及其GBTC虽被视为先驱，但自2024年以来累计资金流出达2460亿美元。即使善意基金也难以招架。
就此而言，贝莱德在山寨币领域的缺席可能创造战略窗口。敢于把握者或能吸引不那么依赖华尔街巨头的新客户群体，但信任仍需逐步建立。
重塑加密ETF格局的5个关键事实
2025年IBIT吸引2810亿美元投资，创下无可匹敌的纪录；IBIT管理926.6亿美元资产，约占BTC总供应量的4%；自推出以来仅有一个月净流出（2025年2月）；灰度资金流出246.2亿美元，创行业最大回撤；贝莱德对Solana或XRP ETF保持零官宣，沉默意味深长。
贝莱德近期通过IBIT持有超80万枚BTC，进一步巩固其主导地位。这一数字不仅是纪录，更是信号——提醒人们如今比特币的机构化 adoption 正由那些精通华尔街与加密货币双语的巨头们推动。
