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富达对持续牛市观点提出质疑
当加密货币行业因机构投资者的入场和监管框架的成熟而普遍看好长期牛市时，一个重要声音打破了这种共识。富达宏观研究总监Jurrien Timmer指出市场动能正在减弱。他认为比特币可能在2026年进入停滞期，并非见顶回落，而是技术性回调。这一预测挑战了当前市场的主流乐观情绪，促使人们重新审视中期市场走势。
核心要点
尽管市场普遍乐观，但富达对比特币长期牛市 scenario 提出质疑。Jurrien Timmer认为比特币可能在2025年10月已达126,000美元的峰值。他预测2026年将出现停滞，可能回落至65,000-75,000美元支撑区间。根据不同 scenario，2026年对比特币而言可能是休整期、转折点或新起点。
富达的宏观解读
在12月12日发布的分析中，Jurrien Timmer指出比特币可能已在去年10月完成当前周期峰值。他认为这标志着传统四年减半周期的终结，并强调：“比特币寒冬通常持续约一年，因此我认为2026年可能是加密市场的调整年。关键支撑位在65,000至75,000美元之间。”基于其常用的宏观经济模型，包括分析比特币作为技术资产的需求曲线、预示市场成熟期的S曲线、历史周期分析以及均值回归理论，他预测2026年将出现停滞甚至下行。这一框架挑战了当前市场关于监管利好和机构 adoption 将推动超级周期的普遍观点，建议将2026年视为 consolidation 平台期而非延迟峰值。
牛市未完待续？
与谨慎观点相反，多位分析师预测牛市周期将持续至2025年之后。Delphi Digital联合创始人Tom Shaughnessy将去年10月的流动性冲击视为市场临时底部，认为机构 adoption、监管进展和资产 tokenization 将在2026年推动新高。OKX等平台正在加速传统金融与加密基础设施的融合，其总裁Hong Fang指出：“加密与传统金融的融合已不再是假设，而是进行时。”受监管产品的兴起、稳定币立法推进以及以太坊净多头头寸（4.75亿美元）等现象，都预示着市场正在围绕新催化剂重组。在此背景下，富达预测的停滞可能不会发生，或将因信心与资金回流而快速逆转。
当富达预期2026年下行时，比特币ETF的大规模资金流入重燃市场希望。在机构谨慎态度与新兴看涨信号之间，市场走向仍在多空力量的博弈中保持开放。
