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美国消费者价格指数（CPI）去年12月环比上涨0.3%，超出预期，显示通胀压力再次抬头。但核心物价涨幅维持在0.2%，市场对美联储维持利率不变的预期增强。比特币（BTC）上涨约1.6%，在9.2万美元（约1.36亿韩元）水平呈现稳定走势。
美国劳工统计局发布数据显示，12月CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%。其中“居住成本”项目上涨0.4%，成为月度物价上涨的最大贡献因素，表明美国民众感受到的通胀压力仍未缓解。
另一方面，排除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，同比上涨2.6%。该数据符合市场预期，强化了市场对美国央行将在1月联邦公开市场委员会会议上维持基准利率不变的判断。
尽管总体指数高于预期，市场参与者普遍认为“利率维持不变”仍是基本情境。有交易平台援引去年12月底美国芝加哥商品交易所美联储观察数据指出，1月利率不变的概率超过70%。
根据某衍生品交易平台资料，反映市场波动率预期的指标“隐含波动率”亦基本保持稳定。这显示包括比特币在内的加密货币市场短期内可能对实际利率和仓位布局更为敏感，而非美联储的政策变化。
本次CPI数据向加密货币市场传递出复杂信号。一方面，“居住成本主导”的物价上涨可能维持美国国债的期限溢价；另一方面，较低的核心物价涨幅为长期利率下调保留可能性，对比特币价格形成支撑。
市场将与传统资产联动的比特币视为“利率-波动性”指标。值得关注的是，相较于依赖美联储货币政策变化的“系统交易”，重视自主判断的“自主交易员”持续买入比特币的趋势日渐显现。分析认为，这得益于基于隐含波动率产品的低内在波动性降低了仓位管理成本。
市场目光转向实际利率与结构性变量
美联储计划于1月29日举行联邦公开市场委员会会议，下一次物价指数发布预计在2月11日。由于此次CPI数据未向市场释放新的政策信号，投资者的关注点正逐步转向未来经济指标与实际利率走势。
12月CPI虽环比上涨0.3%超出预期，但核心物价仅涨0.2%，使美联储维持利率的预期依然稳固。比特币稳守9.2万美元关口，市场焦点再度转向“实际利率”与“内在波动性”等结构性变量。
随着利率、通胀、期限溢价、系统交易等专业术语频繁出现在新闻中，市场环境日趋复杂。系统学习如何解读这些指标、把握市场时机并分析仓位成本，对投资者而言愈发重要。
